文｜24潮
眾多資本的瘋狂涌入，以及供應(yīng)鏈沖突的加劇等等，都讓新能源汽車賽道上的各路玩家感受到前所未有挑戰(zhàn)與壓力。
11月25日，在蔚來汽車8周年內(nèi)部演講上，有員工問：面對激烈的市場競爭，蔚來下一步到底是該觀望、收縮，還是激進(jìn)？蔚來創(chuàng)始人李斌表示，“蔚來沒資格觀望，更不會(huì)收縮?！?/p>
越是危急時(shí)刻，巨頭的選擇與走向往往備受市場關(guān)注，今年以來，作為資本市場造車新勢力的代表 “蔚小理” 的每一個(gè)財(cái)報(bào)發(fā)布季都吸引著眾多投資人的目光，其核心數(shù)據(jù)的變化往往也具有較高的參考價(jià)值。
隨著12月9日理想汽車三季報(bào)的發(fā)布，“蔚小理” 的三季報(bào)已全部發(fā)布完畢，面對行業(yè)前所未有的沖擊與挑戰(zhàn)，他們的表現(xiàn)如何？
近期，24潮團(tuán)隊(duì)將“蔚小理” 前三季度創(chuàng)收、創(chuàng)利、研發(fā)投入、資本實(shí)力以及（1-11月）銷售數(shù)據(jù)等核心數(shù)據(jù)及變化情況進(jìn)行了對比分析，相信這對讀者朋友進(jìn)一步了解“蔚小理” ，乃至整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢與變化有一個(gè)更為直觀、深刻的了解。
整體而言，從多個(gè)核心數(shù)據(jù)及變化看，2022年前三季度理想汽車整體表現(xiàn)更為出色一些。比如據(jù)24潮統(tǒng)計(jì)，理想汽車在新能源汽車交付量（1-11月）、交付規(guī)模增長、營收增長、毛利率、資金凈值等五個(gè)核心數(shù)據(jù)上占據(jù)首位；而蔚來則在營收規(guī)模、研發(fā)支出及研發(fā)支出增長等方面占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢，詳見下表：
首先，據(jù)24潮團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，2022年1-11月蔚小理汽車總交付量均突破10萬輛大關(guān)，三者汽車交付量合計(jì)達(dá)32.81萬輛，同比增長37.01%。
年銷突破10萬量對新能源車企來講，是第一個(gè)重要賽點(diǎn)，這也是獲得入場券的關(guān)鍵標(biāo)志。按照何小鵬的說法，“年銷10萬輛是一切可能的前提?！?/p>
具體到企業(yè)層面，其中去年的 “老三” 理想汽車以11.20萬輛的交付量一舉超越蔚來和小鵬汽車，登上三者榜首之位，蔚來、小鵬分別以10.95萬輛和10.67萬輛位居二三位。
具體到月度銷售數(shù)據(jù)看，在過去11個(gè)月中理想汽車在8個(gè)月的交付規(guī)模均突破1萬大關(guān)，11月份更是達(dá)歷史新高的1.50萬輛；而蔚來無疑是他們之中保持持續(xù)增長趨勢最久的企業(yè)，其交付量已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月一直實(shí)現(xiàn)同比增長，近6個(gè)月月交付量一直保持在1萬輛以上，11月也刷新了月度歷史最高交付規(guī)模；而小鵬汽車月交付量則已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)持續(xù)下降，9-11月其交付量分別同比下降了18.70%、49.68%和63.80%，盡顯頹勢。
在創(chuàng)收方面，前三季度蔚來營收規(guī)模較理想汽車與小鵬汽車仍占據(jù)一定優(yōu)勢，但從增速看，后兩者則保持了更為強(qiáng)勁的增長趨勢，詳見下表：
不過從季度趨勢變化看，理想汽車與小鵬汽車營業(yè)收入增速都出現(xiàn)明顯的下降趨勢，比如理想汽車季度營收增幅已經(jīng)從第一季度的167.45%降至第三季度的20.16%；小鵬汽車營收增幅也從第一季度的152.63%降至第三季度的19.29%。
而蔚來在第三季度無論是營收規(guī)模，還是營收增速均要高于理想與小鵬汽車。
從前三季度產(chǎn)品銷售整體盈利情況看，理想汽車的綜合毛利率仍位居首位，且較蔚來與小鵬汽車占據(jù)較大優(yōu)勢。
不過從下表中我們可以看到，三者都面臨產(chǎn)品盈利能力下降的壓力，其中蔚來毛利率更是同比下降了5.90個(gè)百分點(diǎn)，下降壓力尤為明顯。
從銷售毛利率季度趨勢變化看，則是另一番景象。在前三個(gè)季度中，理想汽車毛利率下降幅度最大，其第三季度毛利率已降至12.65%,同比下降了10.65個(gè)百分點(diǎn)；其次是蔚來，毛利率同比下降了6.99個(gè)百分點(diǎn)至13.34%；小鵬汽車毛利率降幅最小,同比下降0.82個(gè)百分點(diǎn)。
從整體盈利角度看，蔚小理三家企業(yè)都仍深陷 “增收降利” 困境，前三季度三者均為虧損，且都是同比負(fù)增長。
蔚來營收第一，虧損也是第一，前三季度虧損了87.12億元，為近四年來同期歷史最低值。
不過從盈利趨勢變化看，理想汽車與小鵬企業(yè)也都面臨較大的盈利能力持續(xù)下降的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。如下表所示，理想汽車第三季度凈利潤同比巨降了7525.85%；而小鵬汽車是其中唯一一個(gè)連續(xù)三個(gè)季度凈利潤持續(xù)下降的企業(yè)。
盡管他們都面臨持續(xù)虧損的壓力，但仍都在加大研發(fā)投入規(guī)模，其中蔚來與理想汽車研發(fā)投入增長均在100%以上，小鵬汽車無論研發(fā)投入規(guī)模還是增幅均要遠(yuǎn)低于前兩者。
在新能源汽車這樣一個(gè)重資產(chǎn)的行業(yè)，一切競爭的背后更多的是資源與資本的較量。
而筆者認(rèn)為，最能反應(yīng)當(dāng)前企業(yè)資本實(shí)力的指標(biāo)是資金凈值（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物-短期有息債務(wù)），如下表所示，截止9月末理想汽車資金凈值達(dá)369.45億元，較蔚來與小鵬汽車之和還要高出78.35%，其也是唯一實(shí)現(xiàn)凈值增長的企業(yè)。
在發(fā)布三季財(cái)報(bào)后，理想與小鵬汽車還都發(fā)布了重大的人事調(diào)整。
其中，理想汽車總工程師馬東輝將接替沈亞楠擔(dān)任理想汽車總裁并進(jìn)入董事會(huì)，整體負(fù)責(zé)研發(fā)與供應(yīng)群組。高級副總裁謝炎將出任理想汽車CTO，全權(quán)負(fù)責(zé)系統(tǒng)與計(jì)算群組。而執(zhí)行董事兼總裁沈亞楠?jiǎng)t退出董事會(huì)，加入理想汽車流程變革委員會(huì)。
理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李想在全員公開信中表示，“從今日起，理想汽車正式啟動(dòng)面向千億規(guī)模年收入的全面矩陣型組織升級。在從0-1的發(fā)展階段，速度就是效率，垂直型組織的模式幫助我們實(shí)現(xiàn)了百億收入規(guī)模，我們做得非常好；而從1-10的發(fā)展階段，質(zhì)量成為了效率，我們需要用組織升級實(shí)現(xiàn)千億收入規(guī)模的突破，向萬億收入規(guī)模發(fā)起挑戰(zhàn)?！?/p>
小鵬汽車在三季財(cái)報(bào)發(fā)布后，對外宣布聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁夏珩辭去董事會(huì)的執(zhí)行董事職務(wù)，但仍擔(dān)任小鵬汽車總裁，未來將聚焦于產(chǎn)品。而何小鵬將更多聚焦于企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)品規(guī)劃。
事實(shí)上，企業(yè)每一次重要戰(zhàn)略的調(diào)整，都必將對企業(yè)經(jīng)營實(shí)力與競爭力產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，此次理想與小鵬汽車的重要人事變動(dòng)未來可能帶來的影響與結(jié)果，仍有待時(shí)間檢驗(yàn)，24潮團(tuán)隊(duì)也將予以持續(xù)關(guān)注。