記者|馬悅?cè)?/p>
登陸A股后的第一年,龍?jiān)措娏Γ?01289.SZ/00916.HK)業(yè)績(jī)不盡人意。
1月31日,龍?jiān)措娏娣Q,2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)44.54億-51.97億元,同比下降30%-40%。
這是龍?jiān)措娏ψ?014年以來(lái)首度凈利同比下滑。
2019-2021年,龍?jiān)措娏Φ膬衾麧?rùn)分別為45.26億元、49.77億元、64.04億元,增幅分別達(dá)6.66%、9.97%、28.67%。
去年前三季度,龍?jiān)措娏w母凈利潤(rùn)53.53億元。以此計(jì)算,該公司去年四季度的凈虧損在1.56億-8.99億元。
高盛研報(bào)指出,龍?jiān)措娏θ陿I(yè)績(jī)較此前預(yù)期低28%-38%。該公司去年三季度凈收入為10.2億元,曾較該行預(yù)期高14%-85%。
龍?jiān)措娏ΨQ,去年部分陸上風(fēng)電項(xiàng)目開展“上大壓小”專項(xiàng)計(jì)劃拆除老機(jī)組,以及烏克蘭項(xiàng)目受俄烏沖突等因素影響,導(dǎo)致盈利預(yù)期下降,存在減值跡象。
“上大壓小”指關(guān)停老舊、規(guī)模小的機(jī)組,上馬大容量的新機(jī)組。據(jù)《中國(guó)能源報(bào)》去年報(bào)道,龍?jiān)措娏υ谶\(yùn)1000千瓦及以下老舊風(fēng)電機(jī)組超2000臺(tái),分布在新疆、甘肅、浙江、福建等11個(gè)省區(qū)。
龍?jiān)措娏Υ饲霸跇I(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上稱,該公司從2020年起,重點(diǎn)分析風(fēng)資源好、單機(jī)容量小的老舊風(fēng)電場(chǎng),規(guī)劃單機(jī)容量1.5 MW及以下老舊風(fēng)電機(jī)組“以大代小”改造工作。
截至2022年9月底,龍?jiān)措娏π陆具_(dá)坂城二場(chǎng)、達(dá)坂城三場(chǎng)一期和二期、寧夏公司賀蘭山風(fēng)電場(chǎng)、廣東公司鵝嶺風(fēng)電場(chǎng)相繼取得“以大代小”改造項(xiàng)目備案手續(xù)。
當(dāng)年11月,龍?jiān)措娏幭墓举R蘭山“以大代小”等容技改項(xiàng)目T2號(hào)風(fēng)電機(jī)組順利吊裝完成,這是全國(guó)首個(gè)備案的“以大代小”風(fēng)電技改項(xiàng)目。
半年報(bào)顯示,截至2022年上半年,該公司在烏克蘭的風(fēng)電裝機(jī)容量為76.5 MW;烏克蘭南方288 MW風(fēng)電項(xiàng)目處于在建中。
與此同時(shí),受風(fēng)資源影響,龍?jiān)措娏ο聦亠L(fēng)電場(chǎng)2022年平均利用小時(shí)數(shù)較上年同期有所下降,其售電量及收入增幅滯后于裝機(jī)規(guī)模及成本增幅,導(dǎo)致風(fēng)電板塊盈利水平較去年同期下降。
2022年上半年,龍?jiān)措娏Φ娘L(fēng)電平均利用小時(shí)平均1173小時(shí),平均利用小時(shí)變化率同比下滑近10個(gè)百分點(diǎn)。
龍?jiān)措娏κ菄?guó)家能源集團(tuán)旗下新能源板塊主要載體。2009年,龍?jiān)措娏Φ顷懴愀壑靼?。去?月,龍?jiān)措娏νㄟ^(guò)換股吸收合并的方式,在深圳證券交易所掛牌上市,成為首家登陸A股的H股新能源發(fā)電央企。
截至2022年6月底,龍?jiān)措娏毓裳b機(jī)容量28.8 GW,其中風(fēng)電控股裝機(jī)容量25.7 GW,占比近90%。此外,火電控股裝機(jī)容量約1.88 GW,光伏等其他可再生能源控股裝機(jī)容量1.24 GW。
同為風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商,節(jié)能風(fēng)電(601016.SH)和浙江新能(600032.SH)等公司去年表現(xiàn)亮眼。
節(jié)能風(fēng)電預(yù)計(jì),去年歸母凈利潤(rùn)為14.2億-17億元,同比增長(zhǎng)21.24%-45.14%。這主要是新增投產(chǎn)項(xiàng)目帶來(lái)的上網(wǎng)電量增加及澳洲子公司售電單價(jià)上漲帶來(lái)的收入增長(zhǎng)所致。
浙江新能2022年預(yù)計(jì)凈利7億-8.5億元,同比增加54%-87%。
除業(yè)績(jī)承壓外,龍?jiān)措娏θツ暌詠?lái)的股價(jià)也表現(xiàn)不佳。
該公司A股股價(jià)高點(diǎn)出現(xiàn)在去年3月9日,報(bào)收30.83元。截至今日,龍?jiān)措娏κ沼?8.94元/股,距高點(diǎn)下跌近四成。
申萬(wàn)宏源近期研報(bào)表示,龍?jiān)措娏蓛r(jià)在去年下半年大幅回調(diào),主要因市場(chǎng)有三方面擔(dān)憂:目前超低價(jià)格中標(biāo)與強(qiáng)制配儲(chǔ)亂象將影響長(zhǎng)期回報(bào)率;疫情及組件價(jià)格高企或造成階段性裝機(jī)不及預(yù)期;補(bǔ)貼核查趨嚴(yán)恐導(dǎo)致存量補(bǔ)貼作廢。
為推動(dòng)一次性解決可再生能源補(bǔ)貼缺口問(wèn)題,去年內(nèi)蒙古等地下發(fā)文件,擬對(duì)已批復(fù)新能源項(xiàng)目有關(guān)情況開展全面排查工作,排查在建、待建的有補(bǔ)貼及無(wú)補(bǔ)貼新能源項(xiàng)目。
高盛認(rèn)為,目前較低的風(fēng)機(jī)價(jià)格將有助于提高龍?jiān)措娏?023年的項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率。該公司正在積極升級(jí)其老舊風(fēng)電場(chǎng),有望將老舊項(xiàng)目的發(fā)電性能提高三倍。
此外,多晶硅價(jià)格放緩將增加太陽(yáng)能項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。高盛預(yù)計(jì),龍?jiān)措娏γ蕦?022年的65%提升至2023年的68%。