文｜時代周報 張照

編輯｜林銘銘

今年以來，國內(nèi)乘用車市場持續(xù)恢復(fù)。

乘用車市場信息聯(lián)席會數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國內(nèi)狹義乘用車市場零售銷量達(dá)952.4萬輛，同比增長2.7%。今年1至6月份零售銷量持續(xù)環(huán)比增長。

但從各家車企半年度營收和凈利潤來看，卻是喜憂參半，有的賣的多但掙的少，有的賣的少卻掙的多。

為此，時代周報記者統(tǒng)計了蔚來、小鵬汽車、理想汽車、零跑汽車、上汽集團、廣汽集團、比亞迪、長安汽車、吉利汽車、東風(fēng)集團、長城汽車、賽力斯、北汽藍(lán)谷等13家上市乘用車企今年上半年財務(wù)數(shù)據(jù)。

就今年上半年整體營收來看，13家上市車企中10家上市車企營收同比增長，這與乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)大致相符。其中，理想汽車、比亞迪營收和歸母凈利潤雙雙大幅增長，零跑汽車虧損減少，吉利汽車歸母凈利潤微增；但其余9家車企中，5家車企歸母凈利潤同比下滑，4家車企扣非后歸母凈利潤出現(xiàn)下滑。上市車企上半年業(yè)績出現(xiàn)分化。

乘聯(lián)會秘書長崔東樹對時代周報記者表示，造成車企上半年業(yè)績分化的原因大致為新能源車銷量暴增，整體銷售規(guī)模提升，但同時傳統(tǒng)車銷量與規(guī)模均出現(xiàn)萎縮。

時代周報記者還發(fā)現(xiàn)，上市車企上半年毛利率出現(xiàn)不同程度的下降，其中，業(yè)績扭虧的理想汽車也略有下降，13家上市車企中僅比亞迪、上汽集團兩家上市車企的毛利率略有上升，零跑汽車毛利率則大幅改善。

江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長張翔向時代周報記者分析，毛利率下滑與年初開始的降價潮有關(guān)，降價后車企的毛利潤（率）就會減少。降價在短期內(nèi)也不可能結(jié)束，降價的本質(zhì)就是洗牌、清庫存，以維持車企的產(chǎn)能利用率。

崔東樹向時代周報記者指出，車企毛利率下降的趨勢還將持續(xù)。

在剛過去的8月，上汽大眾、蔚來、零跑、哪吒、極氪等多家車企陸續(xù)官宣了降價或者促銷活動，降價車型涉及數(shù)十款，降價幅度多達(dá)數(shù)萬元不等。

聯(lián)儲證券研報認(rèn)為，8月以來多種車型降價，新車型陸續(xù)上市，預(yù)計下半年市場競爭將加劇。

民生證券研報則認(rèn)為，短期價格戰(zhàn)不必過于憂慮，靜待金九銀十汽車消費旺季來臨，以及問界、理想和小鵬等新勢力逐步推動城區(qū)NOA上車，智駕體驗迭代升級，強供給刺激加速來臨，終端消費有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。

上市車企中，理想汽車上半年營收和歸母凈利潤增幅最大，分別達(dá)到159.3%和612.51%，理想交付一輛車凈掙約2.3萬元；相反，蔚來上半年虧損持續(xù)擴大，半年歸母凈虧損109.255億元，交付一輛車凈虧約20萬元。

理想、比亞迪凈利翻番

從13家上市車企2023年上半年營收來看，傳統(tǒng)車企實力未減，上汽集團、比亞迪上半年營收高居前二，分別達(dá)到3265.55億元、2601.24億元，分別同比增長3.34%、72.72%；吉利汽車以731.82億元的營收位列第三。

值得注意的是，理想汽車上半年營收首次突破400億元，達(dá)到474.4億元，一舉超過去年全年營收額。

理想汽車2023中期報告中表示，由于車輛交付量增加，車輛銷售收入隨之大幅增長。今年年初，理想汽車全新推出的家庭五座旗艦SUV理想L7及理想L8 Air自交付以來一直領(lǐng)跑中大型SUV銷量排行榜，助推公司半年的交付量一舉超越去年全年的交付量。

另一邊，小鵬汽車、賽力斯、蔚來上半年營收下滑，分別同比減少38.92%、11.14%、3.74%。

時代周報記者注意到，小鵬汽車、賽力斯和蔚來上半年的汽車交付量及銷售額出現(xiàn)明顯減少。財報顯示，小鵬汽車由于汽車交付量減少及新能源汽車補貼終止，上半年汽車銷售收入大幅減少43%；蔚來由于平均售價降低以及交付量的下降，二季度汽車銷售額持續(xù)環(huán)比下降；此外，賽力斯則表示產(chǎn)品售價調(diào)整致營收下降。

盡管大多數(shù)車企上半年營收增長，但（扣非后）歸母凈利潤卻出現(xiàn)不同程度下滑。

在這13家車企中，除理想汽車、比亞迪營收和歸母凈利潤雙雙大幅增長及零跑汽車虧損減少、吉利汽車凈利潤微增外，其他9家上市車企（扣非后）歸母凈利潤出現(xiàn)減少，其中長安汽車和上汽汽車雖然上半年歸母凈利潤同比增加，但扣非后歸母凈利潤同比下降，另外賽力斯、北汽藍(lán)谷、小鵬汽車、蔚來4家車企虧損持續(xù)。

具體來看，比亞迪今年上半年凈利潤高居第一，歸母凈利潤和扣非后歸母凈利潤分別達(dá)到109.54億元、96.95億元，同比大幅增長204.68%、220.02%；長安汽車位居第二，歸母凈利潤76.53億元，但扣非后歸母凈利潤僅15.09億元，同比減少51.32%；上汽集團位居第三，歸母凈利潤和扣非后歸母凈利潤分別為70.85億元和56.69億元，分別同比增長2.54%和減少7.19%。

對于業(yè)績的大幅增長，比亞迪在業(yè)績預(yù)告中表示，公司新能源汽車銷量同比實現(xiàn)強勁增長，同時持續(xù)擴大的規(guī)模優(yōu)勢和強大的產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力，以及上游原材料價格回落，公司繼續(xù)保持良好的盈利水平。

2023年半年報顯示，長安汽車歸母凈利潤76.53億元，但非經(jīng)常性損益高達(dá)61.44億元，其中通過對原聯(lián)營企業(yè)深藍(lán)汽車追加投資形成非同一控制下的企業(yè)合并確認(rèn)投資收益50.21億元。報告期內(nèi)，長安汽車向通過收購深藍(lán)汽車科技有限公司的股權(quán)，對其持股比例變?yōu)?1%，成為其控股母公司。

此外，蔚來凈虧損繼續(xù)擴大，上半年歸母凈虧損超百億元，同比降幅達(dá)139.07%；東風(fēng)集團、長城汽車、廣汽集團歸母凈利潤分別同比減少76.9%、75.69%、48.42%。

東風(fēng)集團在財報中表示，公司正在向新能源戰(zhàn)略布局轉(zhuǎn)型升級三年行動的過程中，期內(nèi)銷售汽車約94.55萬輛，同比下降23.4%；其中，東風(fēng)日產(chǎn)銷量同比下降28.0%，東風(fēng)本田同比下降32.8%，自主乘用車銷量同比下降30.9%，僅銷量占比較小的嵐圖汽車銷量大幅增長118.5%。

長城汽車也透露，公司正向新能源及智能化轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，基于2023年新產(chǎn)品上市，加大品牌及渠道建設(shè)投入，同時堅持在新能源及智能化領(lǐng)域的研發(fā)投入，以及匯率收益減少，導(dǎo)致歸母凈利潤減少。

廣汽集團財報顯示，盡管公司營收增長，但由于自主品牌車型產(chǎn)銷量持續(xù)增長而生產(chǎn)成本相應(yīng)增加、原材料價格持續(xù)高位，銷售及研發(fā)費用增加，以及合資企業(yè)盈利減少等原因，歸母凈利潤同比減少。

“蔚小理”賣車兩極分化

據(jù)時代周報記者統(tǒng)計，13家上市車企中有10家上市車企上半年毛利率出現(xiàn)不同程度的下降，其中，小鵬汽車毛利率下降幅度最大，同比下降13個百分點至-1.4%；蔚來毛利率下降幅度緊隨其后，同比下降12.5個百分點至1.3%。

小鵬汽車財報披露，與G3i有關(guān)的存貨減值及存貨采購承諾虧損，銷售促銷增加及上述新能源汽車補貼屆滿，致上半年汽車毛利率同比下降15.6個百分點至-5.9%；蔚來財報表示，毛利率同比下降主要由于產(chǎn)品組合變動，以及上一代ES8、ES6及EC6車型提供的折扣增加導(dǎo)致汽車毛利率下降。

另一邊，零跑汽車上半年毛利率則大幅改善，同比提升20.1個百分點至-5.9%；比亞迪上半年毛利率同比提升4.8個百分點至18.3%；上汽集團上半年毛利率同比微升0.22個百分點至9.67%。

零跑汽車財報指出，毛利率的持續(xù)改善主要由于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，每輛電動汽車的平均制造成本占平均售價的百分比有所下降。

從車企毛利率具體數(shù)值來看，理想汽車居首，上半年毛利率高達(dá)21.2%；比亞迪、長安汽車、長城汽車、吉利汽車分列二至五位，上半年毛利率分別為18.3%、17.54%、16.85%、14.4%。

但這還不是理想汽車的最好成績，2022年上半年理想汽車毛利率高達(dá)22.1%，理想汽車財報表示，剔除理想ONE影響后，車輛毛利率維持穩(wěn)定；吉利汽車財報表示，毛利率仍受到新能源轉(zhuǎn)型和汽車市場競爭加劇的影響，與去年同期相比基本持平；東風(fēng)集團財報則表示，毛利下降主要受商用車行業(yè)需求整體疲弱，仍處于恢復(fù)中以及價格戰(zhàn)等諸多因素。

值得注意的是，理想汽車今年上半年歸母凈利潤為32.23億元。以今年上半年汽車交付量139117輛來計，理想每交付一輛車的歸母凈利潤為23167.55元，即單車歸母凈利潤高達(dá)2.32萬元，一躍超過比亞迪，實現(xiàn)盈利。

而比亞迪今年上半年歸母凈利潤109.54億元。以今年上半年汽車銷量1255637輛來計，比亞迪每銷售一輛車的歸母凈利潤為8723.86元。

張翔對時代周報記者表示，理想汽車、比亞迪兩家企業(yè)的銷量較高，具有有一定的規(guī)模經(jīng)濟效益，因此每輛車分?jǐn)偟难邪l(fā)、銷售和管理成本較小，因此單車的利潤就會更高。此外，理想汽車在企業(yè)信息化方面做得較好，研發(fā)及銷售效率也相應(yīng)提升。

此外，蔚來今年上半年歸母凈利潤為-109.255億元。以今年上半年汽車交付量54561輛來計，蔚來每交付一輛車的歸母凈利潤為-200243.76元，即單車歸母凈虧損約20萬元，在13家車企中居首，較去年單車虧損擴大68.46%。這其中，蔚來第二季度表現(xiàn)更差，月均交付量已不足1萬輛，毛利率降至1%，單車歸母凈虧損約為25.75萬元。

張翔告訴時代周報記者，蔚來旗下雖然有7款車，但月銷量沒有理想那么高，因此每輛車分?jǐn)偟难邪l(fā)、銷售和管理成本就會高，因此還不能實現(xiàn)盈利。此外，蔚來的體驗店都位于“高大上”的商業(yè)區(qū)，租金也貴，因此建店的投資高，成本也高。如果，蔚來還要降價，毛利率降低，虧損也會相應(yīng)增加。

緊隨其后的是小鵬汽車，每交付一輛車歸母凈虧損約12.4萬元，較去年單車虧損擴大63.89%；北汽藍(lán)谷、零跑汽車、賽力斯每交付/銷售一輛車則歸母凈虧損分別為5.63萬元、5.11萬元、1.46萬元，分列第3至第5位。其中，去年的“流血”較厲害的北汽藍(lán)谷也有所回暖。

相比之下，大多傳統(tǒng)車企上半年每銷售一輛車的歸母凈利潤均為正值，均實現(xiàn)盈利。

顯然，“蔚小理”賣車已出現(xiàn)兩極分化，理想率先實現(xiàn)盈利，而“蔚小”仍然賣一輛虧一輛。

盡管如此，但“蔚小”們賬上現(xiàn)金不少。據(jù)時代周報統(tǒng)計，截至今年上半年期末，蔚來、小鵬汽車、北汽藍(lán)谷、零跑汽車、賽力斯的賬上現(xiàn)金（貨幣資金）分別為137.24億元、110.1億元、79.56億元、71.08億元、90.51億元。

銀河證券研報顯示，8月仍處于消費淡季，但銷量已較7月有所改善。8月的成都車展有望強化消費者對自主品牌的產(chǎn)品感知，疊加新車性價比、智能化配置等競爭優(yōu)勢，自主品牌產(chǎn)品有望迎來“金九銀十”的消費旺季。

但同時，平安證券研報指出，特斯拉存在繼續(xù)降價的可能性，對國內(nèi)新能源車企將造成一定負(fù)面影響，同時車企的渠道變革進(jìn)度緩慢新推出的車型銷量可能不達(dá)預(yù)期。