文|財(cái)經(jīng)琦觀
近日,伴隨著新能源汽車板塊的震蕩回落,投資者的心也開始擔(dān)心猶疑。
這種擔(dān)心一定是有道理的,比如:
宏觀上,國(guó)內(nèi)消費(fèi)不振;
資本面,資金涌入瘋搶過兇,存在泡沫;
政策層,補(bǔ)貼退坡,新能源車企紛紛漲價(jià);
產(chǎn)業(yè)鏈,全球通脹,上游材料成本大幅提升;
行業(yè)端,競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇,頭部效應(yīng)開始顯現(xiàn);
......
作為樂觀看多派,我們并非看不到或一味否認(rèn)這些負(fù)面影響的存在。
只是相比于此,我們更多地相信正面利好的力量。
技術(shù)潮流,政策決心,生態(tài)力量等這些大方向上的利好,大家都心中有數(shù)就不多說了。
今天,我們將探討一個(gè)非常具體的話題:換電模式。
我們認(rèn)為,相比于實(shí)際發(fā)生的進(jìn)程,資本市場(chǎng)關(guān)于換電模式的共識(shí),以及換電在未來可能產(chǎn)生的影響仍然具有一定的滯后性。
所謂信息差/認(rèn)知差中蘊(yùn)含的機(jī)遇,就在此間。
01 土壤中的長(zhǎng)期價(jià)值
在蔚來成立之初,李斌曾與特斯拉聯(lián)合創(chuàng)始人馬克·塔彭寧共進(jìn)午餐。
在聊到“換電”時(shí),馬克當(dāng)時(shí)就提出了質(zhì)疑,認(rèn)為換電對(duì)用戶體驗(yàn)的改善不足以彌補(bǔ)商業(yè)運(yùn)營(yíng)上的挑戰(zhàn)。
這一質(zhì)疑是建立在堅(jiān)實(shí)的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)之上的。
早在2007年,天才創(chuàng)業(yè)者夏嘉曦就曾在換電上栽過大跟頭。
Better Place推出初期,全新的理念和運(yùn)作模式迅速吸引了資本的目光,通用電氣、瑞銀等資本巨頭向Better Place投資8.5億美元,一時(shí)風(fēng)頭無量。
然而,受制于車企間標(biāo)準(zhǔn)難以統(tǒng)一、利潤(rùn)分配、換電汽車基數(shù)過小等種種困境,掙扎了六年后,Better Place最終于2013年宣布了停止運(yùn)營(yíng)。
同年,特斯拉接力了這一模式,并在Better Place的基礎(chǔ)上更新迭代出快速換電技術(shù),將換電時(shí)間縮短到90秒。
然而,面對(duì)換電站建設(shè)投入過高,收入微薄的特點(diǎn),特斯拉僅推出了一款換電車型,后續(xù)就堅(jiān)決取消了換電功能,此后堅(jiān)定地走上了快充技術(shù)的戰(zhàn)略方向。
如今,豐田、寶馬、奔馳等跨國(guó)汽車公司,均未采用換電模式。在國(guó)際上,這條技術(shù)路線完全不被看好,甚至被放棄或者證明是失敗的。
簡(jiǎn)而言之一句話,換電模式,是哈耶克的棄子,是被自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所驗(yàn)證過的行不通的商業(yè)模式。
但接下來我所要說的是,此之砒霜,彼之蜜糖。
哈耶克的棄子,恰恰是凱恩斯的寶物。
換電模式不是一個(gè)純粹的商業(yè)問題。
除了“要賺錢”這一單一生意屬性之外,換電站還承擔(dān)了另外三個(gè)角色屬性,即:
新能源汽車?yán)顺钡拇呋瘎?/p>
新基建的增量抓手;
以及能源數(shù)據(jù)場(chǎng)景中心、協(xié)助儲(chǔ)能、規(guī)?;瘞淼慕当驹鲂У纫幌盗小肮δ堋眱r(jià)值;
在自由經(jīng)濟(jì)的視角下,單一切割場(chǎng)景的演變推導(dǎo),確實(shí)很難得出令人滿意的結(jié)論。
但事實(shí)上,隨著適度超前的基建規(guī)劃,新的需求和用途也會(huì)在這一過程中被催生。
以高速公路為例,截至2020年底,中國(guó)高速公路總里程為16.10萬(wàn)公里,持續(xù)穩(wěn)居世界第一。
早在2004年,這一數(shù)字才只有4萬(wàn)公里,且按照當(dāng)時(shí)規(guī)劃,到2020年時(shí)中國(guó)的高速公路目標(biāo)是7萬(wàn)里。
反對(duì)凱恩斯的人們往往會(huì)說,基建投資是無法收回回報(bào)的,一條高速公路的修建成本,單靠高速收費(fèi)需要上百年才能覆蓋,并且許多地方的高速公路修建了之后閑置率非常高,是典型的低效場(chǎng)景。
中國(guó)高速公路的迅猛發(fā)展,極大便捷了零售商品的物流運(yùn)輸,為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先世界的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)形態(tài)做出了不容忽視的基礎(chǔ)貢獻(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示,截至2019年末,電子商務(wù)從業(yè)人員達(dá)5125.65萬(wàn)人,這已經(jīng)超過了整個(gè)韓國(guó)的總?cè)丝?,電子商?wù)交易額達(dá)34.81萬(wàn)億元,占整個(gè)全球的超過40%。
換電模式也是如此。
從單個(gè)企業(yè)來看,換電最大的問題還是出在短期的成本無法覆蓋。
但考慮到長(zhǎng)期收益,這些問題都是值得被克服的。
高速公路的投入可能真的無法靠高速收費(fèi)回本,但電商網(wǎng)絡(luò)的高速發(fā)展帶來的稅收增量則足夠護(hù)住這筆經(jīng)濟(jì)賬。
經(jīng)濟(jì)之外的,更不提那些隨之產(chǎn)生的社會(huì)價(jià)值,經(jīng)濟(jì)價(jià)值,人民生活質(zhì)量,國(guó)家綜合實(shí)力等多重收獲。
02 確定收益
具體來看,換電模式有以下四方面的確定收益。
第一,消費(fèi)者體驗(yàn)更佳。
資料顯示,換電模式的補(bǔ)能時(shí)間,一般只需要3到5分鐘,而快速充電站則需要0.5~2小時(shí),更常見的交流充電樁單次耗時(shí)更是高達(dá)6~12小時(shí)。
此前的稿件中我們?cè)啻螐?qiáng)調(diào),在當(dāng)下整個(gè)新能源車賽道中,有且只有一個(gè)主線任務(wù),那就是“盡快大面積替代掉燃油車”。
隨著滲透率不斷增長(zhǎng),普羅大眾的訴求占比也越來越高。
也許早期的嘗鮮者們有足夠的熱忱支撐自己無視那些“不便”,但隨著市場(chǎng)發(fā)展階段來到主體消費(fèi)者領(lǐng)域,“里程焦慮”的解決情況,將極大程度上決定這一進(jìn)程的發(fā)展速度。
與此同時(shí),電池壽命、成本、性能等相對(duì)專業(yè)的產(chǎn)品顧慮,消費(fèi)者也不再需要花費(fèi)額外的心智去過多關(guān)注。
第二,產(chǎn)業(yè)鏈可控帶來的行業(yè)收益。
最直接的就是電池充電和保養(yǎng)環(huán)節(jié)將交由換電站來負(fù)責(zé)。
這意味著動(dòng)力電池將經(jīng)常由專業(yè)人士進(jìn)行監(jiān)測(cè)、護(hù)養(yǎng)和管理,有利于延長(zhǎng)電池壽命。
值得一提的是,目前大部分電池自燃事故,都來自于充電時(shí)段,而換電模式下,這一風(fēng)險(xiǎn)將不再需要消費(fèi)者來自行承擔(dān)。
此外,在后端配套的供應(yīng)鏈上,電池價(jià)值的進(jìn)一步挖掘還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來看,換電網(wǎng)絡(luò)的普及,有望成為動(dòng)力電池回收、梯次利用的關(guān)鍵一環(huán)。
作為電池流轉(zhuǎn)的核心場(chǎng)景,一方面當(dāng)動(dòng)力電池容量衰減至額定容量的80%以下時(shí),可以很順利地在內(nèi)部完成回收(目前一般是強(qiáng)制回收,回收成本高且不可控強(qiáng))。
另一方面,隨著換電體系的普及,電池回收這一行業(yè)規(guī)范性也將很容易就可以進(jìn)一步加強(qiáng)。
第三,換電的儲(chǔ)能屬性,將極大拓寬電力資源的戰(zhàn)略縱深,促進(jìn)碳中和事業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
一談起換電系統(tǒng),人們總是習(xí)慣性地與智能手機(jī)的發(fā)展路徑相比較。
手機(jī)一開始也是換電池,但隨著快充技術(shù)的發(fā)展,那一模式很快就不再適用了。
“每天睡覺前必做兩件事,一是給手機(jī)充電,二是給汽車充電。這將成為每個(gè)人的生活習(xí)慣?!?/p>
但持有這樣論點(diǎn)的人忽略了一個(gè)重要的事實(shí),那就是汽車的耗電量和手機(jī)的耗電量有著巨大的天壤之別,給我們國(guó)家電力系統(tǒng)帶來的壓力沖擊也完全不一樣。
一般來說,充電時(shí)間都發(fā)生在夜間,這與居民用電需求高峰較多重疊。
在非協(xié)調(diào)充電情況下,充電樁充電會(huì)使電網(wǎng)負(fù)荷增加、電壓偏差增大,使電網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)損耗不斷提升。
在供電端,可再生能源發(fā)電更是存在著不可控,不穩(wěn)定的特征。
比如光伏發(fā)電高峰集中于白天,且容易受到不可控的天氣系統(tǒng)影響。
風(fēng)電發(fā)電高峰更是很不穩(wěn)定,存在較大的季節(jié)性差異以及地區(qū)分布的巨大差異。
而換電模式則可以完美契合這些特征,同時(shí)解決相應(yīng)的痛點(diǎn)。
時(shí)間上的靈活自不必提,空間上也同樣具備了可協(xié)調(diào)性。
在早期國(guó)家電網(wǎng)關(guān)于“削峰填谷”的規(guī)劃中:在變電站附近建充換電站,可避免對(duì)配電網(wǎng)造成大的沖擊,同時(shí)在土地資源緊張或電網(wǎng)難以擴(kuò)建改造的城市中心區(qū),可依托近郊區(qū)的變電站建設(shè)電池集中充電站。這就很好地解決了土地資源和配電網(wǎng)的兩大瓶頸問題。
此外,這種能源的互動(dòng)還可以是雙向的,如果換電站達(dá)成足夠規(guī)模,那么當(dāng)城市需要緊急電源時(shí),這一體系甚至還可以反向向電網(wǎng)供電。
無論是在時(shí)間上的協(xié)調(diào)性計(jì)劃性,還是在空間上的靈活易轉(zhuǎn)移,都使得換電系統(tǒng)像是一塊可插拔的移動(dòng)硬盤,這就令電力資源的全局調(diào)配多出了一大塊操作空間。
第四,財(cái)政發(fā)力方向,經(jīng)濟(jì)刺激的抓手。
前不久,央行發(fā)布了12月份的金融數(shù)據(jù),社融新增2.37萬(wàn)億元,社融存量余額為314.13萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)10.3%。
其中居民與企業(yè)貸款需求疲軟,主要得益于政府債融資的直接拉動(dòng)。
另一邊,同期財(cái)政存款方面也減少了1.03萬(wàn)億,政府債大量發(fā)行的同時(shí)財(cái)政支出顯著提速,這些都表明財(cái)政政策開始了明顯發(fā)力。
對(duì)一個(gè)龐大的經(jīng)濟(jì)體而言,健康的,具有希望的,能夠帶來增量的發(fā)力方向是非常難能可貴的。
而以上種種均已表明,換電系統(tǒng)是一個(gè)絕佳的投資方向。
自2020年以來,當(dāng)局對(duì)換電模式的態(tài)度已經(jīng)趨于明朗。
2020年4月23日,財(cái)政部等四部委聯(lián)合發(fā)布新能源補(bǔ)貼新政,明確指出起售價(jià)30萬(wàn)元以上的新能源汽車不再享受補(bǔ)貼,但支持換電模式的車輛例外,以此鼓勵(lì)“換電”新型商業(yè)模式發(fā)展。
隨后,多項(xiàng)政策陸續(xù)出臺(tái),先后就行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),行業(yè)方向,發(fā)展進(jìn)程提出了明確指導(dǎo)意見。
2022年1月21日,國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局等十部委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步提升電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障能力的實(shí)施意見》。
《實(shí)施意見》指出,目標(biāo)到“十四五”末,我國(guó)電動(dòng)汽車充電保障能力進(jìn)一步提升,形成適度超前、布局均衡、智能高效的充電基礎(chǔ)設(shè)施體系,能夠滿足超過2000萬(wàn)輛電動(dòng)汽車充電需求。同時(shí)對(duì)換電模式的布局及標(biāo)準(zhǔn)制定給出了具體指示。
總體而言,從純粹商業(yè)角度來看,換電模式依然有很大的客觀弊端,但將視野放寬,我們要清晰看到這一抓手工具對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng),對(duì)行業(yè)進(jìn)程的催化,以及其自身在可能在未來產(chǎn)生的源源不斷的正向價(jià)值。
而這一力量的介入,正是我們對(duì)新能源汽車賽道持續(xù)保持信心的重要支撐。