文|貓頭鷹情報局 柳言
編輯|田田
資本市場永遠不變的，就是變化本身。
從2022年的第一個交易日開始，寧德時代的股價就開始一路下探。2月11日，寧德時代的股價一路跌破500元每股，較2021年12月3日最高點跌幅近30%，市值蒸發(fā)了約2393億元。隨后，就有傳言稱寧德時代受到美國制裁、被剔除創(chuàng)業(yè)板權(quán)重指數(shù)、與特斯拉合作談崩。對此，寧德時代公開辟謠，稱將報警處理。
謠言終歸是謠言，但市場的反應(yīng)總是最真實的。近一年以來，寧德時代與主機廠的關(guān)系、與同行電池廠商之間的矛盾，都在印證一個愈發(fā)清晰的現(xiàn)象——寧德時代，不再是不可動搖的存在了。
特斯拉的關(guān)鍵選擇
寧德時代應(yīng)該沒有想到，第一個選擇逃離的是特斯拉。
2月13日，在關(guān)于寧德時代與特斯拉合作談崩的傳聞影響越來越大后，寧德時代不得不出面辟謠，甚至就此事向公安機關(guān)報案。然而就在當晚，多組更加確切的消息顯示，比亞迪將正式供貨特斯拉刀片電池。特斯拉向比亞迪旗下的弗迪電池，下了20.4萬臺/年的刀片電池（型號C112F）采購訂單，量產(chǎn)時間是2022年3月份。
一時間，該消息讓寧德時代的公告顯得蒼白無力。
作為全球新能源汽車產(chǎn)銷量最大的主機廠，特斯拉的態(tài)度與選擇意味著——弗迪電池所代表磷酸鐵鋰電池迎來了更大的舞臺。
2016年，國家調(diào)整新能源汽車推廣補貼政策將電池能量密度納入補貼參考指標，寧德時代重金投入的大容量三元電池因此平步青云，在2018年市占比達到了55.5%。到了2019年，綜合補貼大幅縮減，地方補貼甚至直接取消，超過70%的補貼消失讓成本更低的磷酸鐵鋰電池重新回到主流市場。
2021年，磷酸鐵鋰電池裝機量市場占比已經(jīng)反超三元電池，達到了57.1%。隨著新能源市場下沉，這一占比或?qū)⒗^續(xù)增加。寧德時代的三元電池護城河在市場沖擊下不復(fù)榮光，同時上游供貨鏈的持續(xù)緊縮更加劇了寧德產(chǎn)業(yè)制造的窘迫。
公開數(shù)據(jù)顯示，鋰電池制造原材料的價格一路瘋漲，2021年年初至今電池級碳酸鋰的價格上漲了681%，并有新材料分析師稱“這還遠遠沒有達到最高點”。價格飆升的同時供不應(yīng)求仍然是電池原料的常態(tài)，供應(yīng)的巨大缺口讓掌握穩(wěn)定的上游原材料供應(yīng)渠道成為電池廠商發(fā)展的重要條件。
為此，寧德時代在制造成本暴漲的同時還四處投資、收購鋰礦。其在2021年7月以3.786億加元（約合人民幣18.87億元）收購加拿大鋰業(yè)公司千禧鋰業(yè)后，2021年9月又馬不停蹄地以2.4億美元（約合人民幣15.52億元）入股了剛果（金）的Manono鋰礦。
不過，原材料的開采無法在短時間內(nèi)直接拉升寧德時代的產(chǎn)能。并且據(jù)分析師預(yù)測，未來1-2年內(nèi)全球范圍內(nèi)爭搶鋰資源的情況將進一步加劇。
更多的撤離和更強的對手
事實上除了特斯拉，更多的主機廠也在選擇退出寧德時代的朋友圈。
比如廣汽新能源選擇了中航鋰電，后者成為其第一供應(yīng)商。小鵬汽車在宣布將引入中創(chuàng)新航作為主力電池供應(yīng)商后，寧德時代董事長曾毓群與何小鵬一度發(fā)生爭執(zhí)。就在最近，寧德時代又和另一個后起之秀——蜂巢能源在法庭上短兵相接，理由是其關(guān)聯(lián)方挖了九位寧德時代前員工，存在不正當競爭行為。
數(shù)據(jù)顯示，蜂巢能源2021年動力電池裝機量的同比增速達到了430%，成為國內(nèi)增速最快的電池企業(yè)。
不同于比亞迪與寧德時代由國內(nèi)至國外的發(fā)展路線，蜂巢能源選擇國內(nèi)海外同時推進。在2021年7月，蜂巢能源成功獲得了Stellantis集團約160億元的動力電池訂單，這是其首個海外大客戶。
更值得注意的是，2022年1月，LG化學拆分出了LG新能源并在韓國證券交易所上市，成為韓國有史以來最大的IPO，共集資12.75萬億韓元（約合人民幣683億）。獨立之后的LG新能源,在2021年全年完成了60.2GWh的動力電池裝機量，市占率達到20.3%，與寧德時代的距離變得越來越近。
可以看到是，車企不愿再與寧德時代進行業(yè)務(wù)上的強關(guān)聯(lián)綁定。同時，第二梯隊的電池廠商也有了與寧德時代分庭抗禮的實力。在兩方拉扯下，從2018年到2021年，寧德時代電池系統(tǒng)毛利率從32.67%下跌至了23%。
與之相反的是一眾動力電池新秀融資捷報頻傳。中創(chuàng)新航于2022開年赴港IPO，投后估值達600億元；蜂巢能源2021年順利完成A、B輪融資，預(yù)計產(chǎn)能翻了三番；獲得特斯拉大額訂單的弗迪電池也即將上市，獨立融資……
更多的對手，已經(jīng)涌上了寧德時代走過的路。寧德時代萬億市值鑄造的高墻，也已經(jīng)有了撼動的可能。