文|市值觀察  文 雨

編輯|小市妹

在前幾天的中國電動汽車百人會論壇上，寧德時(shí)代透露公司即將推出基于第三代CTP技術(shù)的“麒麟電池”，并稱該產(chǎn)品在能量密度和體積能量密度上將繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)最高水平。

此外還特別強(qiáng)調(diào)，同等化學(xué)體系和電池包尺寸下，“麒麟電池”的電量比“4680”還要高13%。

公開叫板特斯拉，寧德時(shí)代的“麒麟電池”真的有這么強(qiáng)嗎？

01 能量密度不是全部

值得注意的一點(diǎn)是，寧德時(shí)代這次只是強(qiáng)調(diào)了新一代產(chǎn)品的能量密度高于“4680”，并未談及成本、充電、安全性等其他維度的信息。當(dāng)然，這不是官方正式的發(fā)布會，可能后續(xù)還會有更為詳盡的數(shù)據(jù)披露。

但有一點(diǎn)可以明確，如果麒麟電池只是在能量密度上有所突破，那么顯然是不夠的。

事實(shí)上，電池能量密度的提升對于現(xiàn)實(shí)體驗(yàn)的影響并非線性。

比如，同樣是提升100km的續(xù)航，從300km提升到400km對于電動車的普及會帶來非常大的正向拉動效應(yīng)，但從700km提升到800km就沒那么大的影響了。因?yàn)檫@對短途來說已經(jīng)沒有必要，而對長途運(yùn)送又沒有產(chǎn)生質(zhì)的影響。

現(xiàn)在的高鎳電池已經(jīng)能夠做到700km的續(xù)航，寧德時(shí)代的麒麟電池在這一基礎(chǔ)上再提升百分之十幾，技術(shù)上可喜可賀，但對現(xiàn)實(shí)來說意義并不是很大。相比之下，安全和成本才是這一階段最貼近實(shí)際需求的要素。

馬斯克前不久在推特上表示，早在12個(gè)月之前，特斯拉就可以生產(chǎn)出續(xù)航600英里（965公里）的Model S，但這根本沒必要，因?yàn)槔m(xù)航400英里（643公里）的Model S可以兼顧體驗(yàn)和效率的平衡。

英雄所見略同，王傳福在這一次中國電動汽車百人會論壇上也表達(dá)了類似的看法。在他看來，如今續(xù)航里程已經(jīng)跨過了階段性門檻，今后電池能量密度的重要性將會不斷降低，安全、成本和循環(huán)壽命可能會變成最重要的考量指標(biāo)。

這也正是特斯拉“4680”的兇悍之處。

在“2170”的基礎(chǔ)上，“4680”的能量提升了5倍，里程提高了16%，成本還下降了14%，并且只需15分鐘就可將電量從10%充至80%。不僅解決了性能與成本難以兼顧的痛點(diǎn)，更關(guān)鍵的是大幅革除了動力電池充電慢這一頑疾。

第三方機(jī)構(gòu)曾對消費(fèi)者拒絕購買電動車的原因做過調(diào)研，其中有近40%的消費(fèi)者吐槽電動車充電太慢，補(bǔ)能體驗(yàn)遠(yuǎn)不及燃油車。顯然，“4680”充電快這一優(yōu)勢將成為其相對競品的一大重要優(yōu)勢。

另一方面，在原材料價(jià)格暴漲、終端補(bǔ)貼退坡的背景下，成本將是制約動力電池向前發(fā)展的主要矛盾，也是各方競爭的主陣地。那么寧德時(shí)代的“麒麟電池”在這一層面會優(yōu)于特斯拉的“4680”嗎？

答案是不太可能。

02 技術(shù)路線的代際差

電池能量密度的提升主要依靠電池材料和系統(tǒng)結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新。

過去幾年，通過提升正極中鎳的含量來提高能量密度就屬于材料層面的創(chuàng)新。2018年，中鎳三元電池的續(xù)航大約在300km左右，而到了2021年，高鎳三元電池的續(xù)航已經(jīng)突破了700km。

發(fā)展到今天，材料上的創(chuàng)新已經(jīng)觸及階段性瓶頸，距離固態(tài)電池、碳硅負(fù)極等新型材料的大規(guī)模應(yīng)用落地還有一段路要走。因此，通過系統(tǒng)結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新來提升電池能量密度就成了一條普遍通行的道路，基于新一代CTP技術(shù)的“麒麟電池”就根植于這一理念。

常規(guī)電池包一般是先將單體電芯固定成電池模組，然后再將多個(gè)模組移入電池箱體。而CTP（Cell to Pack，無模組動力電池包）技術(shù)是將電芯直接集成到電池包，盡量減少模組，通過提升電池包的空間利用率來提升能量密度，并實(shí)現(xiàn)降本。

開辟CTP路線的正是特斯拉。

早在2016年4月，特斯拉Model 3車型發(fā)布之時(shí)，基于2170圓柱電芯打造的大模組方案就已實(shí)現(xiàn)模組數(shù)量的大幅減少（從14/16個(gè)減少到4個(gè)）。三年以后，寧德時(shí)代才推出CTP高集成電池開發(fā)平臺，隨后比亞迪、蜂巢能源、國軒高科等國內(nèi)企業(yè)也相繼發(fā)布自己的CTP產(chǎn)品。

也就是說，特斯拉在CTP技術(shù)上大約領(lǐng)先業(yè)內(nèi)三年。

現(xiàn)在寧德時(shí)代的“麒麟電池”在這一路線上做延伸，而特斯拉已經(jīng)轉(zhuǎn)向了集成化更高的CTC技術(shù)。從CTP到CTC，技術(shù)不再是簡單的延續(xù)，而是發(fā)生了革命性遷移。

CTP的目標(biāo)是省去模組，本質(zhì)上依然沒有跳出PACK，還是在電池包內(nèi)部做文章。而CTC更進(jìn)了一步，干脆把電池包也省掉，直接將電芯集成到底盤上，并且納入包含電驅(qū)、電控等在內(nèi)的三電系統(tǒng)。

CTC工藝下，電池既是能源設(shè)備，也是車身物理結(jié)構(gòu)的一部分。座椅直接放在在電池蓋上，原有的座艙底板取消，結(jié)構(gòu)平臺的單元化、簡約化進(jìn)一步降低了整車的制造成本。

根據(jù)特斯拉之前公布的信息，CTC技術(shù)配合一體化壓鑄技術(shù)，可以為整車省下370個(gè)零部件，幫助車身減重10%，使得每千瓦時(shí)的電池成本再降低7%。

相較于軟包和方形，“4680”電池與CTC天然上高度匹配，在降本層面有極強(qiáng)的競爭力。

根據(jù)國海證券的數(shù)據(jù)，到2025年，4680電池成本大約能降到0.32元/Wh，而方型電芯的成本大約在0.55元/Wh左右。屆時(shí)，一臺續(xù)航700km、電池電量為100kWh的汽車，方型電池的成本約為5.5萬元，而4680電池的成本僅為3.2萬元。

寧德時(shí)代之前表示，公司的CTC平臺有望在2025年推出，而特斯拉的“4680”將在今年裝車。從時(shí)間線上看，顯然還是慢了一步。

作為CTP技術(shù)的引領(lǐng)者，特斯拉之所以轉(zhuǎn)向CTC，肯定是提前看到了固有路線的瓶頸和天花板。因此，按照常規(guī)邏輯推斷，盡管目前寧德時(shí)代尚未公布“麒麟電池”的具體參數(shù)，但僅憑其依然在CTP路線上做延續(xù)性創(chuàng)新這一點(diǎn)，基本就可以確認(rèn)很難在綜合降本層面對“4680”形成真正挑戰(zhàn)。

兩者對比，“麒麟電池”更像是單科狀元，在能量密度上狂奔；而“4680”則是綜合第一，是平衡性能、成本、充電后的最優(yōu)解。

那寧德時(shí)代的這一次技術(shù)升級就沒有意義嗎？

恰恰相反。

03 重壓下的反擊

統(tǒng)治行業(yè)多年，寧德時(shí)代正面臨前所未有的競爭壓力。

隨著特斯拉轉(zhuǎn)向“4680”，作為供應(yīng)商的寧德時(shí)代不僅沒有建立領(lǐng)先優(yōu)勢，反而相較于友商有所滯后。

松下已于今年一季度試生產(chǎn)“4680”電池，明年量產(chǎn)，LG也將在2022-2023年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。在國內(nèi)，億緯鋰能表現(xiàn)最為積極，去年四季度在荊門投產(chǎn)了20GWh大圓柱電池項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2024年可實(shí)現(xiàn)“4680”的量產(chǎn)。公司在“18650”和“2170”上有多年的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，很有希望在“4680”上超車寧德時(shí)代。

作為寧德時(shí)代的最大金主，特斯拉去年吃掉了公司20%的產(chǎn)能，如果寧德時(shí)代后期真的在“4680”上式微，那么對公司注定會產(chǎn)生不小的影響。

圖片截取自中信證券

于寧德時(shí)代而言，這一變化顯然很不友好，更不友好的是，腰部公司已經(jīng)開始威脅自己的統(tǒng)治地位。

一方面，競爭對手們的產(chǎn)能正極具膨脹。

我們之前曾做過統(tǒng)計(jì)，到2025年，億緯鋰能、中航鋰電、比亞迪的產(chǎn)能規(guī)劃將分別逼近300Gwh、250Gwh和200Gwh，蜂巢能源則在不久前將產(chǎn)能目標(biāo)提升到了600GWh，足以叫板寧德時(shí)代。對比當(dāng)下各玩家的市場份額，后排公司顯然在醞釀一場反撲。

圖片截取自中信證券

另一方面，經(jīng)過多年積累，二線企業(yè)在技術(shù)、成本等主要競爭線上追的很猛。

成本層面，二線企業(yè)通過收購、入股、合資等方式布局一體化，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵原材料自主可控和成本控制。典型如億緯鋰能，基本完成了上游鋰、鈷、鎳等鋰電材料、中游正、負(fù)極、隔膜以及下游電池回收等全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。

技術(shù)層面，二線企業(yè)在能量密度的競爭上絲毫不示弱。孚能科技三元軟包電池的能量密度可以達(dá)到285Wh/kg，位居絕對領(lǐng)先地位；中創(chuàng)新航的磷酸鐵鋰能量密度已達(dá)到185Wh/kg，并計(jì)劃在3年內(nèi)量產(chǎn)350Wh/kg的產(chǎn)品；國軒高科自研基于高性能LFP正極材料的磷酸鐵鋰電池計(jì)劃在今年量產(chǎn)，單體能量密度能夠達(dá)到210Wh/kg。

還有一點(diǎn)不容忽視，即電池廠正在廣泛尋求上市融資。

在此之前，排名全球第二的LG新能源已成功IPO，募集資金折合人民幣大約683億元；中航鋰電目前已經(jīng)遞表港交所，募資近百億；蜂巢能源也已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，劍指科創(chuàng)板。

可預(yù)見的是，隨著資金實(shí)力的加強(qiáng)，這些企業(yè)的競爭力勢必會同步提升。疊加整車廠為了提升電池話語權(quán)而紛紛扶持自己的勢力，動力電池的競爭格局走向發(fā)散似乎已是大勢所趨。

寧德時(shí)代正面臨未有之變局，而保持競爭力的最有效手段就是不斷進(jìn)行技術(shù)的迭代。落后于特斯拉并不可怕，因?yàn)樘厮估揪筒皇枪镜闹饕偁帉κ?，重要的是必須保持相對其他友商的領(lǐng)先優(yōu)勢，只有這樣才能留住客戶，保證基本盤不會大面積丟失。

從這個(gè)角度出發(fā)，“麒麟電池”在此時(shí)推出還是很有必要的。

之前是在政策的庇護(hù)下長大，之后則要在市場競爭的舞臺上生存。向前看，留給寧德時(shí)代的挑戰(zhàn)，還有很多。