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透視24城地鐵財報:哪些城市地鐵最賺錢?哪些城市政府補貼最高?

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透視24城地鐵財報:哪些城市地鐵最賺錢?哪些城市政府補貼最高?

深圳地鐵不依靠政府補助實現(xiàn)了高額的利潤。

北京地鐵1號線。拍攝:匡達

記者 | 唐俊

編輯 | 殷幼安

據(jù)交通部5月25日發(fā)布的《2021年交通運輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》,2021年全國城市軌道交通客運量為237.27億人,相當(dāng)于每天有6500萬人次通過城軌出行。

與人們密切相關(guān)的地鐵,背后是一家一家的地鐵公司,他們負責(zé)所在城市的軌道交通投資、建設(shè)、運營。而這些公司的財務(wù)狀況,又在一定程度上影響著當(dāng)?shù)爻擒壍陌l(fā)展。

界面新聞通過上交所、中國貨幣網(wǎng)等平臺,查詢到24家地鐵/軌道交通集團2021年的年報(部分地鐵公司未公開發(fā)布財報),對這些公司的營收、利潤、資產(chǎn)負債、收入結(jié)構(gòu)、補貼額度等數(shù)據(jù)進行了詳盡分析。

北京地鐵獲補貼最多,深圳地鐵利潤最高

界面新聞曾統(tǒng)計2020年地鐵公司營收和利潤情況,深圳地鐵兩項指標(biāo)均列全國第一,北京地鐵的主體公司——北京基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司(下稱京投)列第二。

在2021年,京投的總營收達到近170億元,超過深圳地鐵登頂全國榜首;深圳地鐵以164億元的總營收位居第二。

深圳地鐵去年的利潤仍然是全國第一,歸屬于母公司凈利潤接近30億元,不過與2020年112.72億元的利潤相比大幅下降。京投去年歸母凈利潤為24.54億元。

雖然北京和深圳在營收利潤方面表現(xiàn)差不多,收入來源卻不大相同。2021年,京投至少獲得了214.66億元的政府補助,而深圳地鐵獲得的與日?;顒酉嚓P(guān)補助僅1.37億元。2020年京投獲得的政府補助為104億元。

地鐵運營本身基本都處于虧損狀態(tài),例如去年西安地鐵客運收入的毛利率為-47.01%,武漢地鐵票款收入的毛利率為-38.78%,長沙的地鐵運營毛利率為-87.88%。從上圖也可以看到,地鐵公司的營業(yè)收入總是小于營業(yè)成本,這是因為中國地鐵為踐行公益性而采取的低票價所致。

所以,大部分地鐵公司都需要依靠地方政府補助以維持運營,一些公司收到的補助甚至大于其營收。

界面新聞記者統(tǒng)計了財報中的其他收益條目,該數(shù)字通常代表與日?;顒酉嚓P(guān)的政府補助,可作為政府補助額的參考。與日?;顒訜o關(guān)的補助計入營業(yè)外收入,這部分補助很少,本文基本不考慮。(注:政府補助一般單獨列出,不計入營業(yè)收入,故上圖中的總營業(yè)收入不包括其他收益,兩者相互獨立。)

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),去年除京投獲得214億元的超高補貼外,蘇州軌道交通、青島地鐵、成都軌道交通也獲得了大量的政府補助,額度在60億-70億元。寧波、南京、長沙、天津等地公司獲得的補助在30億-46億元之間。獲得10億以上補助的還有重慶、廈門、西安、南昌、無錫等城市的軌交/地鐵集團。

獲得較少補助的有武漢、深圳、廣州等城市地鐵,補貼在2億元及以下,下文將分析這三個城市地鐵的收入來源。濟南軌道交通獲得的其他收益(與日?;顒酉嚓P(guān)的政府補助)僅1000多萬。

蘭州軌道交通獲得的政府補助相對其他城市也較低,只有2億多元,主要因為蘭州現(xiàn)在只有1條地鐵線,其總營收也只有2億多元。

雖然大部分公司的營業(yè)利潤(總營業(yè)收入-總營業(yè)成本)均為負數(shù),但加上政府補助后,歸屬于母公司凈利潤一般都可以轉(zhuǎn)正。

去年歸母凈利潤最高的是深圳地鐵和京投,武漢地鐵和南昌軌道交通利潤也較高,在16億-17億元。其他企業(yè)的歸母凈利潤均在10億元以下,絕大部分低于5億元。

只有兩家企業(yè)錄得虧損,西安軌道交通集團去年歸母凈利潤為-12.35億元,杭州地鐵為-5.46億元。

“軌道+物業(yè)”,房地產(chǎn)創(chuàng)收

大部分地鐵/軌交公司靠政府補助維持運營,部分公司通過房地產(chǎn)和物業(yè)自創(chuàng)收入。

“軌道+物業(yè)”的TOD模式在香港已發(fā)展多年,通過在軌道交通站點上方開發(fā)房地產(chǎn)和物業(yè),港鐵實現(xiàn)自身造血并獲得了可觀的利潤。內(nèi)地越來越多城市也開始采用TOD的發(fā)展模式,其中最重要的一點就是地鐵公司開發(fā)房地產(chǎn)。

杭州地鐵在財報中提到,地鐵線路的開通,能夠?qū)Φ罔F上蓋空間、站點周邊以及沿線的土地資源帶來高額的增值效果,為解決內(nèi)地城市建設(shè)地鐵所面臨財政投入不足的困境提供了有效支撐。

深圳地鐵在這方面做的最好。去年其164億元的營收中,有95.7億元來自站城一體化開發(fā)(即軌道站點房地產(chǎn)開發(fā)),還有3.57億元來自物業(yè)管理。也就是說,深圳地鐵的營收中,有六成是來自房地產(chǎn)和物業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)。

需要注意的是,深圳地鐵雖然是萬科的股東,但是深圳地鐵營業(yè)收入中跟房地產(chǎn)相關(guān)的部分,并不來自于萬科,而是自有業(yè)務(wù)。去年深圳地鐵收到投資收益64.09億元,其中來自萬科的股利為40.54億元,這部分獨立于營業(yè)收入之外。

武漢地鐵同樣不遜色,通過資源一級開發(fā)(土地開發(fā))獲得了55.65億元的收入,超過營收的一半。京投通過房地產(chǎn)和土地一級開發(fā)獲得55.88億元的收入,廣州地鐵通過物業(yè)經(jīng)營獲得24.15億元收入。

南寧軌道交通的去年商品銷售收入達22.58億元,占其總營收比例近七成。寧波軌道交通商品房銷售額為22.65億元,占其總營收的69.74%。青島地鐵房地產(chǎn)開發(fā)收入16.25億,占總營收45.53%。

長沙、昆明、無錫、天津、南昌等地的地鐵/軌交公司,也有一定的土地/房地產(chǎn)相關(guān)收入。一些公司對此寄予厚望,比如長沙軌道交通集團在財報中稱,土地整理與開發(fā)是需求穩(wěn)定、風(fēng)險較低和收益較高的經(jīng)營業(yè)務(wù),隨著長沙市“地鐵加物業(yè)”運作模式的逐步成型,長沙軌道交通在土地一級開發(fā)領(lǐng)域的地位將進一步上升。

此外,還有一些城市地鐵通過其他業(yè)務(wù)獲得了不錯的收入。比如武漢地鐵通過租賃收入4.28億元,成都軌道交通的借款業(yè)務(wù)收入4.49億元,青島地鐵通過金融服務(wù)收入9.3億元,南昌軌道交通的材料貿(mào)易業(yè)務(wù)收入為27.5億元,南寧軌道交通的混凝土銷售收入為2.4億元。

地鐵里的廣告賺錢嗎?這或許與地鐵公司的經(jīng)營水平有關(guān)。財報數(shù)據(jù)顯示,去年京投獲得了11.27億元的廣告收入,成都軌道交通集團獲得了4.6億元的廣告資源收入,但是武漢地鐵只獲得了257萬元的廣告收入。

資產(chǎn)負債率普遍上漲

修建地鐵的成本正逐年升高。根據(jù)界面新聞的測算,成都地鐵四期規(guī)劃中,部分線路的造價已經(jīng)突破10億元/公里。這導(dǎo)致地鐵/軌交公司們的資產(chǎn)和負債節(jié)節(jié)攀升。

從資產(chǎn)角度來說,京投的總資產(chǎn)最高達到7804億元,深圳地鐵總資產(chǎn)為5935億元,廣州地鐵總資產(chǎn)也超過5000億元。武漢地鐵、成都軌道交通、天津軌道交通的資產(chǎn)也較高。前述這些城市,也是中國地鐵里程最長的一些城市。

上千億的負債,同時帶來高昂的利息費用。財報數(shù)據(jù)顯示,成都軌道交通集團去年的利息費用為67億元,南寧軌道交通利息費用為28.78億元,蘇州軌道交通為23.95億元,青島地鐵為18.2億元。

從資產(chǎn)負債率來看,溫州鐵投的資產(chǎn)負債率最低,為47.33%。廈門軌道交通、深圳地鐵、廣州地鐵的資產(chǎn)負債率也在50%以內(nèi)。資產(chǎn)負債率最高的是蘭州軌道交通集團,達到80.79%,濟南軌道交通和福州地鐵超過70%。其余企業(yè)在50%-70%之間。

與2020年相比,2021年地鐵/軌交集團的資產(chǎn)負債率普遍上升。界面新聞記者梳理發(fā)現(xiàn),24個城市中,只有7個城市資產(chǎn)負債率下降,其他17個城市均出現(xiàn)上漲。

深圳地鐵2020年的資產(chǎn)負債率為39.64%,2021年已漲至48.58%,上漲了近9個百分點,但仍處于行業(yè)內(nèi)較低水平。廈門軌道交通的資產(chǎn)負債率上漲了6個百分點,廣州地鐵和西安軌道交通上漲了約4個百分點。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。

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透視24城地鐵財報:哪些城市地鐵最賺錢?哪些城市政府補貼最高?

深圳地鐵不依靠政府補助實現(xiàn)了高額的利潤。

北京地鐵1號線。拍攝:匡達

記者 | 唐俊

編輯 | 殷幼安

據(jù)交通部5月25日發(fā)布的《2021年交通運輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》,2021年全國城市軌道交通客運量為237.27億人,相當(dāng)于每天有6500萬人次通過城軌出行。

與人們密切相關(guān)的地鐵,背后是一家一家的地鐵公司,他們負責(zé)所在城市的軌道交通投資、建設(shè)、運營。而這些公司的財務(wù)狀況,又在一定程度上影響著當(dāng)?shù)爻擒壍陌l(fā)展。

界面新聞通過上交所、中國貨幣網(wǎng)等平臺,查詢到24家地鐵/軌道交通集團2021年的年報(部分地鐵公司未公開發(fā)布財報),對這些公司的營收、利潤、資產(chǎn)負債、收入結(jié)構(gòu)、補貼額度等數(shù)據(jù)進行了詳盡分析。

北京地鐵獲補貼最多,深圳地鐵利潤最高

界面新聞曾統(tǒng)計2020年地鐵公司營收和利潤情況,深圳地鐵兩項指標(biāo)均列全國第一,北京地鐵的主體公司——北京基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司(下稱京投)列第二。

在2021年,京投的總營收達到近170億元,超過深圳地鐵登頂全國榜首;深圳地鐵以164億元的總營收位居第二。

深圳地鐵去年的利潤仍然是全國第一,歸屬于母公司凈利潤接近30億元,不過與2020年112.72億元的利潤相比大幅下降。京投去年歸母凈利潤為24.54億元。

雖然北京和深圳在營收利潤方面表現(xiàn)差不多,收入來源卻不大相同。2021年,京投至少獲得了214.66億元的政府補助,而深圳地鐵獲得的與日常活動相關(guān)補助僅1.37億元。2020年京投獲得的政府補助為104億元。

地鐵運營本身基本都處于虧損狀態(tài),例如去年西安地鐵客運收入的毛利率為-47.01%,武漢地鐵票款收入的毛利率為-38.78%,長沙的地鐵運營毛利率為-87.88%。從上圖也可以看到,地鐵公司的營業(yè)收入總是小于營業(yè)成本,這是因為中國地鐵為踐行公益性而采取的低票價所致。

所以,大部分地鐵公司都需要依靠地方政府補助以維持運營,一些公司收到的補助甚至大于其營收。

界面新聞記者統(tǒng)計了財報中的其他收益條目,該數(shù)字通常代表與日?;顒酉嚓P(guān)的政府補助,可作為政府補助額的參考。與日?;顒訜o關(guān)的補助計入營業(yè)外收入,這部分補助很少,本文基本不考慮。(注:政府補助一般單獨列出,不計入營業(yè)收入,故上圖中的總營業(yè)收入不包括其他收益,兩者相互獨立。)

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),去年除京投獲得214億元的超高補貼外,蘇州軌道交通、青島地鐵、成都軌道交通也獲得了大量的政府補助,額度在60億-70億元。寧波、南京、長沙、天津等地公司獲得的補助在30億-46億元之間。獲得10億以上補助的還有重慶、廈門、西安、南昌、無錫等城市的軌交/地鐵集團。

獲得較少補助的有武漢、深圳、廣州等城市地鐵,補貼在2億元及以下,下文將分析這三個城市地鐵的收入來源。濟南軌道交通獲得的其他收益(與日?;顒酉嚓P(guān)的政府補助)僅1000多萬。

蘭州軌道交通獲得的政府補助相對其他城市也較低,只有2億多元,主要因為蘭州現(xiàn)在只有1條地鐵線,其總營收也只有2億多元。

雖然大部分公司的營業(yè)利潤(總營業(yè)收入-總營業(yè)成本)均為負數(shù),但加上政府補助后,歸屬于母公司凈利潤一般都可以轉(zhuǎn)正。

去年歸母凈利潤最高的是深圳地鐵和京投,武漢地鐵和南昌軌道交通利潤也較高,在16億-17億元。其他企業(yè)的歸母凈利潤均在10億元以下,絕大部分低于5億元。

只有兩家企業(yè)錄得虧損,西安軌道交通集團去年歸母凈利潤為-12.35億元,杭州地鐵為-5.46億元。

“軌道+物業(yè)”,房地產(chǎn)創(chuàng)收

大部分地鐵/軌交公司靠政府補助維持運營,部分公司通過房地產(chǎn)和物業(yè)自創(chuàng)收入。

“軌道+物業(yè)”的TOD模式在香港已發(fā)展多年,通過在軌道交通站點上方開發(fā)房地產(chǎn)和物業(yè),港鐵實現(xiàn)自身造血并獲得了可觀的利潤。內(nèi)地越來越多城市也開始采用TOD的發(fā)展模式,其中最重要的一點就是地鐵公司開發(fā)房地產(chǎn)。

杭州地鐵在財報中提到,地鐵線路的開通,能夠?qū)Φ罔F上蓋空間、站點周邊以及沿線的土地資源帶來高額的增值效果,為解決內(nèi)地城市建設(shè)地鐵所面臨財政投入不足的困境提供了有效支撐。

深圳地鐵在這方面做的最好。去年其164億元的營收中,有95.7億元來自站城一體化開發(fā)(即軌道站點房地產(chǎn)開發(fā)),還有3.57億元來自物業(yè)管理。也就是說,深圳地鐵的營收中,有六成是來自房地產(chǎn)和物業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)。

需要注意的是,深圳地鐵雖然是萬科的股東,但是深圳地鐵營業(yè)收入中跟房地產(chǎn)相關(guān)的部分,并不來自于萬科,而是自有業(yè)務(wù)。去年深圳地鐵收到投資收益64.09億元,其中來自萬科的股利為40.54億元,這部分獨立于營業(yè)收入之外。

武漢地鐵同樣不遜色,通過資源一級開發(fā)(土地開發(fā))獲得了55.65億元的收入,超過營收的一半。京投通過房地產(chǎn)和土地一級開發(fā)獲得55.88億元的收入,廣州地鐵通過物業(yè)經(jīng)營獲得24.15億元收入。

南寧軌道交通的去年商品銷售收入達22.58億元,占其總營收比例近七成。寧波軌道交通商品房銷售額為22.65億元,占其總營收的69.74%。青島地鐵房地產(chǎn)開發(fā)收入16.25億,占總營收45.53%。

長沙、昆明、無錫、天津、南昌等地的地鐵/軌交公司,也有一定的土地/房地產(chǎn)相關(guān)收入。一些公司對此寄予厚望,比如長沙軌道交通集團在財報中稱,土地整理與開發(fā)是需求穩(wěn)定、風(fēng)險較低和收益較高的經(jīng)營業(yè)務(wù),隨著長沙市“地鐵加物業(yè)”運作模式的逐步成型,長沙軌道交通在土地一級開發(fā)領(lǐng)域的地位將進一步上升。

此外,還有一些城市地鐵通過其他業(yè)務(wù)獲得了不錯的收入。比如武漢地鐵通過租賃收入4.28億元,成都軌道交通的借款業(yè)務(wù)收入4.49億元,青島地鐵通過金融服務(wù)收入9.3億元,南昌軌道交通的材料貿(mào)易業(yè)務(wù)收入為27.5億元,南寧軌道交通的混凝土銷售收入為2.4億元。

地鐵里的廣告賺錢嗎?這或許與地鐵公司的經(jīng)營水平有關(guān)。財報數(shù)據(jù)顯示,去年京投獲得了11.27億元的廣告收入,成都軌道交通集團獲得了4.6億元的廣告資源收入,但是武漢地鐵只獲得了257萬元的廣告收入。

資產(chǎn)負債率普遍上漲

修建地鐵的成本正逐年升高。根據(jù)界面新聞的測算,成都地鐵四期規(guī)劃中,部分線路的造價已經(jīng)突破10億元/公里。這導(dǎo)致地鐵/軌交公司們的資產(chǎn)和負債節(jié)節(jié)攀升。

從資產(chǎn)角度來說,京投的總資產(chǎn)最高達到7804億元,深圳地鐵總資產(chǎn)為5935億元,廣州地鐵總資產(chǎn)也超過5000億元。武漢地鐵、成都軌道交通、天津軌道交通的資產(chǎn)也較高。前述這些城市,也是中國地鐵里程最長的一些城市。

上千億的負債,同時帶來高昂的利息費用。財報數(shù)據(jù)顯示,成都軌道交通集團去年的利息費用為67億元,南寧軌道交通利息費用為28.78億元,蘇州軌道交通為23.95億元,青島地鐵為18.2億元。

從資產(chǎn)負債率來看,溫州鐵投的資產(chǎn)負債率最低,為47.33%。廈門軌道交通、深圳地鐵、廣州地鐵的資產(chǎn)負債率也在50%以內(nèi)。資產(chǎn)負債率最高的是蘭州軌道交通集團,達到80.79%,濟南軌道交通和福州地鐵超過70%。其余企業(yè)在50%-70%之間。

與2020年相比,2021年地鐵/軌交集團的資產(chǎn)負債率普遍上升。界面新聞記者梳理發(fā)現(xiàn),24個城市中,只有7個城市資產(chǎn)負債率下降,其他17個城市均出現(xiàn)上漲。

深圳地鐵2020年的資產(chǎn)負債率為39.64%,2021年已漲至48.58%,上漲了近9個百分點,但仍處于行業(yè)內(nèi)較低水平。廈門軌道交通的資產(chǎn)負債率上漲了6個百分點,廣州地鐵和西安軌道交通上漲了約4個百分點。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。