2025年4月26日，興業(yè)證券(601377.SH)發(fā)布2025年一季報(bào)，營(yíng)業(yè)總收入為27.92億元，同比較去年同期上漲17.48%，歸母凈利潤(rùn)為5.16億元，同比較去年同期上漲57.32%。

2025年4月26日，興業(yè)證券(601377.SH)發(fā)布2024年年報(bào)，營(yíng)業(yè)總收入為123.54億元，同比較去年同期上漲16.25%，歸母凈利潤(rùn)為21.64億元，同比較去年同期上漲10.16%。

以南下資金為代表的內(nèi)資一直是增配港股的重要力量，其在港股市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)正在逐漸提升。春節(jié)以來(lái)港股市場(chǎng)迎來(lái)全球資金的共同增配。報(bào)告指出，截至2025年2月21日，與2020年末相比，港股通持股市值占比由4.9%上升至11.6%，國(guó)際中介機(jī)構(gòu)持股市值占比則下降2個(gè)百分點(diǎn)至45.6%。春節(jié)以來(lái)，“AI+”板塊是南下資金與外資的共識(shí)，2月3日至21日之間：南下資金大幅流入以阿里巴巴、中國(guó)移動(dòng)、快手、中芯國(guó)際等為代表的AI龍頭，且仍在持續(xù)流入以銀行為代表的高股息個(gè)股。外資顯著青睞中國(guó)科技龍頭公司，包括騰訊、小米、美團(tuán)、商湯等。中資中介資金持續(xù)流入銀行、石油、保險(xiǎn)等高股息個(gè)股。香港本地中介資金顯著青睞零售、汽車、潮玩、娛樂(lè)、醫(yī)療等可選消費(fèi)行業(yè)個(gè)股。

江蘇證監(jiān)局下發(fā)關(guān)于對(duì)興業(yè)證券股份有限公司南京分公司采取責(zé)令改正行政監(jiān)管措施的決定。經(jīng)查，該分公司存在員工管理不到位，未能采取有效措施規(guī)范工作人員執(zhí)業(yè)行為，在知悉可能影響客戶權(quán)益的重大事件后沒(méi)有及時(shí)向江蘇證監(jiān)局報(bào)告。不符合有關(guān)規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，江蘇證監(jiān)局決定對(duì)該分公司采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

近期，同業(yè)存單利率下行空間逐漸打開(kāi)，1年期AAA同業(yè)存單利率在兩周內(nèi)下行超20個(gè)基點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，規(guī)范非銀同業(yè)存款利率的自律整改落地，促使同業(yè)存款利率走下“高地”，銀行負(fù)債成本有望降低，從而增加了銀行配置存單的空間，也在一定程度上提升了同業(yè)存單的配置吸引力。興業(yè)證券認(rèn)為，2024年同業(yè)存單與公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利差最低為13個(gè)基點(diǎn)，考慮到年內(nèi)再次降息的概率較低，同業(yè)存單低點(diǎn)或落于1.6%到1.7%、高點(diǎn)或在1.75%到1.8%區(qū)間。（上海證券報(bào)）

截至2024年三季度末，興銀基金共有在管基金54只，公募管理規(guī)模為1067.32億元。

隨著胡平生的辭職，該公司高管層現(xiàn)為“一正三副”格局。

公司董事會(huì)于近日收到副總裁胡平生的書面辭呈。因年齡原因，胡平生申請(qǐng)辭去公司副總裁職務(wù)，其辭呈自送達(dá)公司董事會(huì)之日起生效。

興業(yè)證券研報(bào)指出：1）消費(fèi)電子：經(jīng)過(guò)一段時(shí)間迭代，模型能力逐漸成熟，端側(cè)AI潛力巨大，消費(fèi)電子有望掀起一輪硬件創(chuàng)新潮，蘋果硬件基礎(chǔ)、軟件生態(tài)上優(yōu)勢(shì)巨大，有望成為端側(cè)AI的引領(lǐng)者，果鏈中處于價(jià)值量提升的環(huán)節(jié)有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)雙升。2）PCB：三季度整體業(yè)績(jī)存在分化，AI敞口大的PCB公司在收入和利潤(rùn)表現(xiàn)端較為亮眼，部分下游應(yīng)用偏消費(fèi)類的公司則因原材料上漲等因素，業(yè)績(jī)有所承壓。展望未來(lái)，隨著AI需求持續(xù)爆發(fā)，多家北美CSP廠商的CapEx指引持續(xù)樂(lè)觀，數(shù)據(jù)中心的積極建設(shè)將會(huì)成為長(zhǎng)期趨勢(shì)。3）面板：三季度大尺寸面板價(jià)格小幅度回落，隨著10月面板廠商控產(chǎn)保價(jià)，預(yù)計(jì)四季度面板價(jià)格有望企穩(wěn)。隨著各家廠商對(duì)產(chǎn)能控制逐漸成熟，相關(guān)公司的利潤(rùn)率保持穩(wěn)定，行業(yè)龍頭高世代線及產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)明顯，成本控制能力更強(qiáng)。

興業(yè)證券午后直線拉升翻紅，收盤漲1.72%。記者以投資人身份聯(lián)系了興業(yè)證券投資者關(guān)系部門，對(duì)于對(duì)臺(tái)金融合作，興業(yè)證券相關(guān)人士表示，這塊工作公司一直有做的，海峽股權(quán)交易中心（福建）有限公司有設(shè)立臺(tái)資板，對(duì)臺(tái)灣企業(yè)有一些培育。“這塊工作不是以營(yíng)利為目的，更多的是培育等。”上述人士指出，公司還會(huì)加大力度持續(xù)推進(jìn)對(duì)臺(tái)金融合作。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)

智譜上線AI助理工具AutoGLM及情感語(yǔ)音模型GLM-4-Voice。深入實(shí)現(xiàn)執(zhí)行與操作，國(guó)產(chǎn)AI Agent表現(xiàn)驚艷?！癆I+”產(chǎn)業(yè)浪潮持續(xù)，有望復(fù)刻“互聯(lián)網(wǎng)+”的爆發(fā)?？傮w而言，我們認(rèn)為，類比移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展歷程，AI應(yīng)用正在迎來(lái)“iPhone”時(shí)刻，通用模型、多模態(tài)、硬件端的進(jìn)步正促進(jìn)AI與更多場(chǎng)景的緊密結(jié)合，將促進(jìn)更多“AI+”應(yīng)用的出現(xiàn)，有望復(fù)刻“互聯(lián)網(wǎng)+”的爆發(fā)。

證監(jiān)會(huì)對(duì)興業(yè)證券股份有限公司采取出具警示函措施的決定。經(jīng)查，發(fā)現(xiàn)公司存在部分項(xiàng)目發(fā)行保薦報(bào)告未完整披露立項(xiàng)、質(zhì)控、內(nèi)核審查問(wèn)題、薪酬考核制度設(shè)計(jì)不合理等問(wèn)題，上述情況違反了相關(guān)規(guī)定。公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)控管理，對(duì)相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行內(nèi)部問(wèn)責(zé)。

截至2024年6月底，興證資管受托資產(chǎn)管理資金862.29億元，較2023年末增長(zhǎng)2%。

當(dāng)前傳媒板塊估值及基金持倉(cāng)均回到歷史底部區(qū)間，2018年以來(lái)三輪底部包括2019年1月、2022年10月和當(dāng)前2024年9月，指數(shù)點(diǎn)位分別是539.4/460.8/501.5。當(dāng)前市場(chǎng)情緒顯著回暖，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好及流動(dòng)性提升，AI進(jìn)程快速演進(jìn)，傳媒的底部反彈機(jī)會(huì)已現(xiàn)。

看好當(dāng)前階段券商股的配置價(jià)值，創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具及相關(guān)配套政策相繼出臺(tái)，有利于提振市場(chǎng)情緒，若權(quán)益市場(chǎng)修復(fù)有望帶來(lái)券商基本面的企穩(wěn)回升；另一方面“并購(gòu)六條”活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，市值管理指引提升上市公司投資價(jià)值，資本市場(chǎng)底層制度優(yōu)化完善，利好具有財(cái)務(wù)顧問(wèn)優(yōu)勢(shì)的券商及低估值頭部券商。

短期農(nóng)業(yè)板塊震蕩調(diào)整，看好豬價(jià)進(jìn)入上漲后的右側(cè)邏輯。根據(jù)各樣本點(diǎn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2024年7月農(nóng)業(yè)部能繁環(huán)比+0.10%；2024年8月鋼聯(lián)規(guī)模場(chǎng)能繁環(huán)比+0.32%；2024年8月卓創(chuàng)能繁環(huán)比+0.60%；2024年8月涌益能繁環(huán)比+0.52%。能繁母豬存欄量持續(xù)去化超一年，產(chǎn)能去化于Q2兌現(xiàn)致商品豬出欄量減少，預(yù)計(jì)2024Q2-Q3整體的標(biāo)豬供給量都處于較低水平。我們認(rèn)為年初至今的價(jià)格上漲主因是標(biāo)豬/大豬階段性出現(xiàn)供給缺口，而伴隨價(jià)格上漲出現(xiàn)的二次育肥+壓欄行為是輔助因素，對(duì)于后市的價(jià)格漲幅我們依然保持樂(lè)觀，但仍需警惕產(chǎn)業(yè)一致預(yù)期及二育導(dǎo)致的短期供給和價(jià)格節(jié)奏變化。

市場(chǎng)和政策雙重作用，券商經(jīng)歷壓力測(cè)試。收費(fèi)類業(yè)務(wù)延續(xù)承壓，功能性逐步落實(shí)。自營(yíng)表現(xiàn)有明顯分化，債券成為勝負(fù)手。券商板塊當(dāng)前處于磨底階段，看好并購(gòu)重組主線交易機(jī)會(huì)。

2024Q2乘用車及客車終端景氣度超預(yù)期，去年同期基數(shù)較高銷量依舊保持增長(zhǎng)。2024Q2行業(yè)整體量利雙升，規(guī)模效應(yīng)及成本端改善帶動(dòng)歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)好于收入表現(xiàn)。投資建議：汽車板塊預(yù)期向上，建議增配汽車。量的方面，此次以舊換新政策加碼，實(shí)際刺激效果顯著，部分地方政府推出相關(guān)提振政策，疊加去年同期低基數(shù)，預(yù)計(jì)年內(nèi)乘用車零售同比增幅有望擴(kuò)大。價(jià)的方面，預(yù)計(jì)24H2豪華品牌與合資品牌跟進(jìn)降價(jià)的意愿度減弱，價(jià)格戰(zhàn)趨勢(shì)放緩。我們認(rèn)為汽車板塊量?jī)r(jià)邊際均有所好轉(zhuǎn)，板塊beta有望開(kāi)啟向上周期。