記者 | 席菁華

明陽(yáng)智能（601615.SH）悄然取代了金風(fēng)科技（002202.SZ），成為了A股市值最高的風(fēng)電整機(jī)商。

截至6月13日收盤，金風(fēng)科技報(bào)收12.82元/股，漲幅1.26%，市值526.3億元。明陽(yáng)智能報(bào)收27.31元/股，漲幅4.8%，市值574.54億元，高出前者48.24億元。

今年3月7日，明陽(yáng)智能市值達(dá)年內(nèi)最高的582.46億元，上市以來首次超越金風(fēng)科技。當(dāng)日，金風(fēng)科技市值577.78億元，較年初下降約11.7%。

一周后的3月14日，明陽(yáng)智能的市值下滑至542.69億元，又落于金風(fēng)科技之后。當(dāng)日，金風(fēng)科技市值551.57億元。

4月，金風(fēng)科技和明陽(yáng)智能的股價(jià)均呈跌勢(shì)，并分別于4月26日和27日跌入年內(nèi)谷底，市值分別為424.21億元和421.69億元。

之后，兩家公司的股價(jià)開始攀升。4月29日，明陽(yáng)智能市值再度超越金風(fēng)科技，達(dá)467.57億元；金風(fēng)科技為463.27億元。

5月起，明陽(yáng)智能股價(jià)攀漲明顯，市值逐漸與金風(fēng)科技拉開差距，穩(wěn)居風(fēng)電上市公司首位至今。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)，2018-2021年，金風(fēng)科技市值逐年增長(zhǎng)，增幅分別達(dá)44%、24.85%和12.04%。日前市值則較去年下滑13.57%，重回2015年水平。

明陽(yáng)智能于2019年上市。2019-2021年，該公司市值增幅分別為109.74%、43.45%。日前，明陽(yáng)智能市值較去年增長(zhǎng)12.53%。

根據(jù)中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專業(yè)委員會(huì)的數(shù)據(jù)，去年國(guó)內(nèi)排名前五的整機(jī)商分別為金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、明陽(yáng)智能、運(yùn)達(dá)股份（300772.SZ）和電氣風(fēng)電（688660.SH）。

遠(yuǎn)景能源暫未上市。截至6月13日，運(yùn)達(dá)股份和電氣風(fēng)電的市值分別為109.51億元、119.87億元，較金風(fēng)科技和明陽(yáng)智能仍有較大差距。

一位不愿具名的分析人士告訴界面新聞，金風(fēng)科技今年市值下滑，體現(xiàn)出其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，成長(zhǎng)性已陷入瓶頸。該公司需要繼續(xù)降低成本，并加大風(fēng)機(jī)出海業(yè)務(wù)。

近三年，金風(fēng)科技業(yè)績(jī)經(jīng)歷起伏。受此前低價(jià)訂單執(zhí)行影響，2019年金風(fēng)科技凈利潤(rùn)滑落至低谷的22.1億元，同比下降31.3%，為五年來最低。

2020年，金風(fēng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，凈利同比增速為34.11%，但隨后轉(zhuǎn)向增利不增收。

2021年上半年，金風(fēng)科技營(yíng)收同比下滑7.8%；前三季度，營(yíng)收同比下滑9.4%，成為五家風(fēng)電整機(jī)上市公司中唯一一家營(yíng)收下滑者。去年全年，該公司凈利增速約17%。

2019-2021年，明陽(yáng)智能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.13億元、13.74億元、31.01億元，同比增幅為67.28%、92.84%、125.69%；去年增幅創(chuàng)下上市以來新高。

2021年，金風(fēng)科技國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)容量11.38 GW，市占率連續(xù)11年位居國(guó)內(nèi)第一。但該公司的市場(chǎng)份額由2018年的32%下滑至20%。這主要因運(yùn)達(dá)股份、三一重能等二梯隊(duì)廠家崛起，稀釋了頭部整機(jī)商的市占率。

同期，明陽(yáng)智能去年的市場(chǎng)份額為12.4%，則提升2.3個(gè)百分點(diǎn)。

但一位不愿具名的風(fēng)電整機(jī)廠家人士告訴界面新聞，金風(fēng)科技在行業(yè)龍頭的地位穩(wěn)固，發(fā)展一向穩(wěn)健，供應(yīng)鏈管理成熟，風(fēng)機(jī)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富，目前已高調(diào)切入成本更低的半直驅(qū)技術(shù)路線，海外業(yè)務(wù)也已站穩(wěn)腳跟，開辟了新的增量市場(chǎng)。

去年，金風(fēng)科技國(guó)際項(xiàng)目總裝機(jī)容量45.24萬千瓦，同比增長(zhǎng)82.71%；國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收60.6億元，同比增長(zhǎng)31.9%，營(yíng)收占比11.98%，首度站上兩位數(shù)。

金風(fēng)科技董事長(zhǎng)武鋼在2021年業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，該公司計(jì)劃2025年實(shí)現(xiàn)國(guó)外整機(jī)市場(chǎng)占有率5%。

同時(shí)，明陽(yáng)智能面臨新風(fēng)險(xiǎn)。其去年業(yè)績(jī)大幅上漲，主要得益于海上風(fēng)電的搶裝，但今年起海上風(fēng)電無法獲得中央補(bǔ)貼，市場(chǎng)需求將下滑。

據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)預(yù)計(jì)，補(bǔ)貼到期后，中國(guó)海上風(fēng)電需求可能降低一半以上。在2024年海上風(fēng)電需求再度升溫前，依賴海上風(fēng)電的制造商可能需要轉(zhuǎn)而尋求陸上風(fēng)電的銷售機(jī)會(huì)。

明陽(yáng)智能的市場(chǎng)排名也面臨同儕的沖擊。2021年，運(yùn)達(dá)股份陸上風(fēng)電裝機(jī)量攀漲，市場(chǎng)份額大幅提升，去年裝機(jī)容量?jī)H落后于明陽(yáng)智能16萬千瓦。

整體看，今年風(fēng)電整機(jī)商的股價(jià)表現(xiàn)較為低迷。1-4月底，各公司股價(jià)進(jìn)入下行通道，5月起有所回升，但仍未達(dá)到年初高點(diǎn)。運(yùn)達(dá)股份今年市值已縮水26.55%；電氣風(fēng)電市值也縮水了24.13%。

去年11月，金風(fēng)科技市值達(dá)833.05億元，為年內(nèi)最高，接近2008年3月創(chuàng)下的851.9億元?dú)v史最高市值；明陽(yáng)智能、運(yùn)達(dá)股份、電氣風(fēng)電市值分別為676.89億元、227.46億元、200.27億元，均為歷史最高。

但今年起，隨著海上風(fēng)電搶裝結(jié)束，風(fēng)電全面進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，市場(chǎng)情緒回落。同時(shí)，風(fēng)電整機(jī)商處于低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)中，整機(jī)商的盈利能力承壓。