記者｜梁怡

新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈排隊(duì)公司再添一家！近日，浙江富特科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“富特科技）遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)。

富特科技主要從事新能源汽車(chē)高壓電源系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括車(chē)載充電機(jī)(OBC)、車(chē)載DC/DC變換器、車(chē)載電源集成產(chǎn)品等車(chē)載高壓電源系統(tǒng)。

2021年新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，富特科技在這波浪潮中收入同比暴增227.11%至9.64億元，其中關(guān)聯(lián)方蔚來(lái)汽車(chē)貢獻(xiàn)占比20.8%，同時(shí)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但目前仍存未彌補(bǔ)虧損。另外，公司所處的車(chē)載高壓電源行業(yè)參與者眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，順周期下，大家都快速發(fā)展，萬(wàn)一行業(yè)出現(xiàn)變化，公司還能保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力嗎？

與蔚來(lái)汽車(chē)存關(guān)聯(lián)交易

目前富特科技股權(quán)極為分散。

IPO前，富特科技的控股股東、實(shí)際控制人為李寧川，其直接、間接共持有公司23.86%的股份，以及一致行動(dòng)人梁一橋（外資股東）直接持有10.12%的股份。因此，李寧川實(shí)際控制公司33.98%的股份表決權(quán)。

而余下股權(quán)多數(shù)由上市公司、私募基金持有。其中長(zhǎng)高電新(002452.SZ)、宏達(dá)高科(002144.SZ)各持9.66%、3.66%，另外長(zhǎng)江蔚來(lái)產(chǎn)業(yè)基金持股14.2%，小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金持股4.58%，尤其值得關(guān)注的是長(zhǎng)江蔚來(lái)產(chǎn)業(yè)基金。

長(zhǎng)江蔚來(lái)產(chǎn)業(yè)基金報(bào)告期（2019年-2021年）初已在公司股東之列，其持有18.52%的股份，僅次于持股23.05%的李寧川，但具體入股時(shí)間、方式、價(jià)格等不詳。

根據(jù)招股書(shū)，李斌為長(zhǎng)江蔚來(lái)產(chǎn)業(yè)基金的基金管理人、湖北長(zhǎng)江蔚來(lái)新能源投資管理有限公司的董事長(zhǎng)和重要股東，同時(shí)為蔚來(lái)汽車(chē)的實(shí)際控制人。因此，富特科技將公司與蔚來(lái)汽車(chē)的交易比照關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行披露。

富特科技主要向蔚來(lái)汽車(chē)銷(xiāo)售車(chē)載高壓電源系統(tǒng)以及提供技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)，雙方于2020年開(kāi)始業(yè)務(wù)合作，當(dāng)年公司對(duì)其銷(xiāo)售額僅632.42萬(wàn)元，占比僅2.15%，而2021年銷(xiāo)售額暴增3250%至2.01億元，同時(shí)占比也提高到20.80%。

界面新聞?dòng)浾吡私獾剑P(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)是監(jiān)管層在問(wèn)詢階段的關(guān)注重點(diǎn)，而富特科技也并未具體披露公司與蔚來(lái)汽車(chē)以及同其他客戶的產(chǎn)品交易情況，公司與蔚來(lái)汽車(chē)的產(chǎn)品定價(jià)是否公允、未來(lái)是否會(huì)產(chǎn)生重大依賴、合作是否會(huì)出現(xiàn)不利變化等問(wèn)題或被細(xì)細(xì)發(fā)問(wèn)。

另外，小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金實(shí)則于2021年9月突擊入股公司，以1億元認(rèn)購(gòu)公司新增股份 381.33萬(wàn)股，占比4.76%，福特科技當(dāng)時(shí)估值達(dá)20億元。

天眼查顯示，小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金股權(quán)穿透后實(shí)控人為雷軍，而招股書(shū)中也提到，公司開(kāi)拓了小米汽車(chē)這一客戶，相繼取得其項(xiàng)目定點(diǎn)，但并不知曉具體銷(xiāo)售額，因此小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金此舉意欲何為？

仍存未彌補(bǔ)虧損

對(duì)于富特科技而言，2021年是個(gè)關(guān)鍵元年，公司營(yíng)收同比暴增227.11%至9.64億元，同時(shí)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)為5764.6萬(wàn)元，這也使得公司符合創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)二。而2019年、2020年的營(yíng)收分別為2億元、2.95億元，連續(xù)虧損金額分別為6095.37萬(wàn)元、1481.37萬(wàn)元。

然而，富特科技仍存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。截至報(bào)告期末，公司經(jīng)審計(jì)的母公司報(bào)表未分配利潤(rùn)為-1.88億元，合并報(bào)表中未分配利潤(rùn)為-1.91億元。

公司對(duì)此解釋稱，一方面由于公司產(chǎn)品技術(shù)提升需要較大金額的研發(fā)支出；另一方面，以前年度因新能源汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化導(dǎo)致部分早期客戶經(jīng)營(yíng)情況惡化，公司發(fā)生的信用減值損失金額較大。

從收入構(gòu)成來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)車(chē)載高壓電源系統(tǒng)是富特科技的主要收入來(lái)源，具體又以三合一系統(tǒng)、二合一系統(tǒng)為主。而2021年公司收入大增的原因在于核心產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，根源在于新能源汽車(chē)行業(yè)景氣高漲，去年產(chǎn)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)。

其中，三合一系統(tǒng)的銷(xiāo)售單價(jià)由2020年的1814.4(元/套)提高至2021年的2143.01(元/套)，銷(xiāo)售數(shù)量由6.17萬(wàn)套增加至26.03萬(wàn)套；二合一系統(tǒng)的銷(xiāo)售單價(jià)2367.96(元/套)提高至2451.72(元/套)，銷(xiāo)售數(shù)量由6.94萬(wàn)套增加至13.99萬(wàn)套。

與此同時(shí)，富特科技的盈利能力也有所增強(qiáng)，報(bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為11.78%、17.21%和20.42%。

富特科技下游客戶主要以廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)、易捷特(東風(fēng)和雷諾-日產(chǎn)合資公司)等車(chē)企為主。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大客戶的銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為91.35%、95.58%和97.86%，客戶集中度較高，其中廣汽集團(tuán)均為公司第一大客戶，占比分別為49.8%、54.61%和29.49%。

然而，2021年公司業(yè)務(wù)規(guī)模快速擴(kuò)大的同時(shí)，應(yīng)收賬款也隨之增加，其賬面價(jià)值由2020年的1.13億元增加至3.19億元。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比重分別為 26.49%、22.49% 和27.07%。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

提到新能源汽車(chē)，最先可能想到鋰電池，但以車(chē)載充電機(jī)、車(chē)載DC/DC變換器、電源分配單元為主的車(chē)載高壓電源也是新能源汽車(chē)的核心零部件。

據(jù)了解，目前全球車(chē)載高壓電源行業(yè)參與者眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。其中海外企業(yè)主要以博世、法雷奧、科世達(dá)、TDK等汽車(chē)電子國(guó)際巨頭為主；國(guó)內(nèi)廠商主要分為兩類，一類是獨(dú)立的具備較強(qiáng)自主研發(fā)能力和產(chǎn)品規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)的企業(yè)，包括臺(tái)達(dá)電子、欣銳科技、匯川技術(shù)、英搏爾等，另一類是新能源汽車(chē)整車(chē)廠孵化產(chǎn)生的企業(yè)，與整車(chē)廠配套關(guān)系穩(wěn)定，如弗迪動(dòng)力等。

根據(jù)招股書(shū)，富特科技車(chē)載高壓電源系統(tǒng)在國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)市場(chǎng)的地位穩(wěn)步提升，2021年市占率已達(dá)12.05%，但其他企業(yè)的市場(chǎng)份額不詳。

從同行可比公司來(lái)看，2021年欣銳科技的收入為9.35億元，英搏爾的收入為9.76億元，精進(jìn)電動(dòng)的收入為7.36億元，而同期富特科技收入9.64億元。企業(yè)你追我趕，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

借助本次IPO，富特科技擬募資9.26億元用于擴(kuò)產(chǎn)、研發(fā)以及補(bǔ)流。

其中擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目中擬新建 10條車(chē)載高壓電源產(chǎn)品自動(dòng)化生產(chǎn)線，形成年產(chǎn)120萬(wàn)套車(chē)載電源產(chǎn)品的能力，建設(shè)周期3年。而截至2021年底，公司車(chē)載電源的年產(chǎn)量約為40.7萬(wàn)套，產(chǎn)能未披露。

研發(fā)項(xiàng)目擬新增硬件設(shè)備共431臺(tái)(套)，擬購(gòu)置軟件系統(tǒng)33套，而報(bào)告期內(nèi)公司的研發(fā)費(fèi)用分別為4129.85萬(wàn)元、3872.39萬(wàn)元和5431.33萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為20.64%、13.13%和5.63%，而同行的研發(fā)費(fèi)用平均數(shù)分別為14.11%、18.32%、12.60%。

另外，多輪融資后，截至2021年末，公司現(xiàn)有貨幣資金2.64億元，交易性金融資產(chǎn)5263.78萬(wàn)元，而資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)70.82%，其中負(fù)債中的應(yīng)付賬款、應(yīng)付票款合計(jì)6.88億元，去年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)的現(xiàn)金流凈額也僅2731.95萬(wàn)元。